宏观方面，中央汇金买入ETF并将在未来继续增持，央行将增发一亿元国债，国内宏观情绪边际好转。由于不锈钢九月传统旺季预期落空，且冶炼成本被印尼RKAB政策扰动抬高，钢厂冶炼利润不断收窄，因此陆续开始减产。钢厂减产的负反馈由下往上传导至镍铁，叠加印尼回流压力，国内镍铁价格偏弱运行，镍矿价格也承受产业压力。但在镍矿今年四季度供应偏紧局势下，成本端下跌空间有限。

库存方面，由于钢厂发货节奏放缓，且贸易商低价促进出货，不锈钢社会库存前两周连续去库。综合来看，需求不振因素给不锈钢价带来明显压制，但减产因素及生产成本给不锈钢价带来支撑，不锈钢上下空间皆有限，短期预计震荡偏弱为主。