不锈钢日开盘17300，日内最高17550，日内最低17200，日收盘17465，日内涨幅1.39%，上涨240点。

（1）最新不锈钢期货仓单库存量30111吨，较昨日增加124吨，仓单库存自4月初以来持续下降至极低位水平，而后随着钢厂出现部分交仓行为，库存逐渐向上累积。

（2）现货方面，无锡地区现货对10点30分2301合约贴水65元/吨-升水135元/吨；佛山地区现货对10点30分2301合约贴水65元/吨-升水135元/吨。成交表现较为清淡。目前来看，随着不锈钢生产利润有所恢复，减产落地或不及预期，原料需求边际恢复，镍铁、铬铁价格有逐步转稳趋势，整体成本下方空间有限。当前需求向下出现一定传导，钢厂也有一定减产，但两相比较库存仍是小幅累积，供需博弈依旧激烈，短时期货盘价强势或带动现货价格表现坚挺。

（3）11月份全国不锈钢产量总计约287.53万吨，较10月份总产量环比增幅约6.67%，同比增加9.42%。其中分系别看，200系不锈钢11月份产量98.70万吨，环比减少4.08%；300系不锈钢产量约144.78万吨，环比减少7.52%；400系产量约44.05万吨，环比增加3.55%。

逻辑：供应端，11月产量下移、利润改善下12月或难进一步减产；需求端，市场成交回归清淡，终端需求向好。整体来看，疫情管控优化预期逾强，地产政策利好不断，未来消费情绪边际改善，且美联储加息节奏放缓预期提振镍价，不锈钢也有受益。然基本面角度，供需博弈仍然激烈，钢厂挤压原料利润行之有效，钢厂利润有所恢复，后续减产或不及预期，12月甚至有转小幅增产可能，市场资源依旧较多，实际供需扭转或需时间。在镍价火热氛围之下，近日不锈钢持仓同样大增，入市投机资金炒作加剧，博弈预期，后续若现实改善不佳，资金撤离或引发价格回落风险。当前期现基差低位，不锈钢价应谨慎追高。

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