今年以来，受疫情起伏反复、国际地缘政治冲突与美联储货币政策调整等多重因素叠加影响，黄金价格波动明显。自3月份创下2070美元/盎司的高点后，国际金价一路震荡下跌。截至7月20日，纽约商品交易所黄金期货价格收于每盎司1694.3美元，创下近10个月新低。不过，最近几天稍有回升。

　　黄金是传统的避险资产，俄乌冲突爆发后，市场对金价上涨预期较高。而现实情况是，在国际金价飙升至每盎司2000美元上方后就开始一路下跌。业内人士普遍认为，影响黄金价格涨跌因素较多，二季度以后，市场关注焦点转至美联储加息，伴随美国通胀不断走高，加息预期及力度逐步强化，美元指数强势上涨，在很大程度上导致了金价下跌。

　　今年2月末，地缘局势紧张和美国高通胀预期一度提振黄金投资需求，但进入3月份，美联储政策急转弯导致美债利率飙升，一定程度上开始削弱黄金的吸引力。同时，在美联储加息预期下，美元流动性趋紧，致使美元强势升值，对黄金价格也形成了利空效应。

　　通常而言，黄金价格与美元走势呈现反向关系。美联储加息后，美元走强，而以美元计价的黄金价格则出现下跌。自今年3月份美联储宣布将基准利率上调25个基点，在美元加息预期不断强化的背景下，黄金表现疲软。

　　世界黄金协会近日发布的报告也指出，美元走强、商品市场弱势以及投资者仓位下降或许是近期金价下滑的3个主要原因。

　　数据显示，截至7月18日，全球最大的黄金ETF总持仓量已经降至1009吨，较4月份持仓高点回落近100吨。

　　对此，世界黄金协会认为，投资者对美国经济的担忧重心已从“高通胀”转向了“衰退”，而这也导致了其投资组合的调整，相应地影响到了黄金。同时，许多交易员将1800美元/盎司视作重要的支撑关口，金价跌破该关口后，可能引发连锁的平多仓以及加空仓交易。夏季通常是黄金表现较弱的季节，加上印度突然提高黄金进口关税，增强了交易员的悲观程度。

　　对于下阶段黄金价格走势，专家观点不一，但均认为这将取决于未来多重因素之间的平衡情况。

　　目前，美联储处于加息中段，欧洲央行加息周期有望启动，全球利率中枢抬升，加之高通胀、高利率对欧美需求抑制逐步显现，金融环境收紧与高利率将削弱黄金投资吸引力。

　　对于投资者而言，现阶段投资黄金要更为谨慎、理性