成材方面，数据公布产量整体明显回落，北方2+26城市的冬奥限产影响较为显著，螺纹-11.62，热卷-11.34整体弱于季节性表现，目前低供给是价格的主要支撑，但冬奥结束后存在快速复产的风险需继续跟踪。需求端，暂无成交数据，经周度折算后的螺纹表需86.83万吨(+49.4)农历同期比属于正常复工节奏暂无超预期表现，热卷折算后245.67万吨(-44.81)同比偏低，正月十五后进一步关注下游复工带来的消费强度。昨日金融数据公布，社融当月水平6万吨超市场预期，稳增长带来的信贷宽松力度超前，但结构上看增量主要来于企事业单位及短贷，居民贷款及企业中长期贷款偏低，基建端发力但地产维持弱势，下周可以继续观察经济数据印证。海外cpi创新高加息预期强烈，市场预期上半年加息100基点，海外资产价格受累有所回落，后续关注海外的风险偏好的拖累。

　　策略建议：市场情绪乐观盘面震荡偏强，估值相对较高做多安全边际低，后续消费承接待观察且有快速复产预期，不追多兑现前期利润为主;螺纹05日内区间参考4950-5050。套利头寸，热卷数据偏弱冬奥下产兑现，前期多卷螺差头寸逢高离场;期现正套及卖保锁利润头寸可持有;关注做空钢材盘面利润的头寸，后续复产过程中或将收缩。

　　铁矿方面，巴西雨季影响下供给偏低，3月份国内巴西矿到港阶段性受影响，国内到港水平推算下2月份整体稳定，国内港口库存低疏港下累库至15889.94万吨(+163.64)，预计月底前维持累库。需求端，下游限产影响下铁水快速回落至206.04万吨(-13.31)，钢厂盈利比例有所下降，预计下周铁水继续维持低位，钢厂节后去库状态厂内库存回落，尽管约谈部分资讯机构及贸易商但未影响实际供求，力度有限，但近期价格的拉涨多为中游倒货带动实际消费有限，外盘偏强情况下内盘也难回调，后续继续关注政策风险，操作上盘面波动大且估值过高建议观望。

　　策略建议：预期乐观估值水平过高，政策风险存在单边观望， 05合约日内参考825-850。套利方面，铁矿05-09正套、期现正套可持有。

　　焦炭方面， 1月社融数据超预期，影响盘面走强。二轮提降落地，日港贸易2850元，折仓单3093元。入炉煤成本持平，利润因提降降至-12(-170)元/吨，焦企有不同程度亏损，开工下降，产量52.73(-2.47)万吨。下游钢厂未来复产预期较好，需求暂弱，焦化累库，总库存累库至1048(+20.35)万吨。下游停产多，冬储结束，价格逐步偏弱。焦煤方面，部分煤矿放假，蒙古口岸通关100以下低位，供应季节性偏弱。下游需求弱，焦钢补库结束，总库存以去前期冬储为主。

　　操作建议：需求偏弱，震荡区间操作为主，05合约焦炭3120-3250，焦煤2272-2480。

　　动力煤，内蒙坑口700元，内蒙港口1135元，1月社融数据超预期，影响盘面走强。产地方面，部分煤矿仍未复工，生产受影响，发运到港成本倒挂，贸易商积极性低，铁路发货量较低，港口优质资源紧缺。下游部分小电厂仍有补库需求，近期非电行业补库行为依旧旺盛，市场煤较为紧缺，加之近期北方天气寒冷，民电电耗依旧较高，双控指标要求放松预期，下游需求仍然旺盛。船舶数稍回升，环渤三港库存连续降至1650万吨以下，库存偏低提振价格。

　　操作建议：期货贴水高，受天气，成本，市场需求旺盛，库存低，海外动力煤价格大涨等因素影响，现货偏强，注意政策及提保风险，05参考区间800-860。

　　免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任!

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