成材方面，本周整体产量回升，螺纹减2.91万吨主要集中于电炉减产，长流程实际有增量，热卷增6.32万吨，因冬奥会限产唐山地区已经有部分检修计划预计2月上旬供给明显减量影响板带类产量，但其他地区长流程复产积极性较高关注实际减量情况，若减产不及预期节后可能会有一定压力。需求端，假期状态持续，建材消费加速回落符合季节性，农历比有一定韧性，阳历比同比增速有明显回落，整体驱动略有不足。库存方面，整体进入加速累库期，目前的产量水平线性推库存水平在节后不高，但需要注意库销比并不低可能不构成实质紧缺，库存结构看过去一周冬储维持，厂库向社库转移，节后几周预计社库占比达到季节性高点补库空间相对有限。节后有减产预期，但实际情况需验证，震荡看待节前清仓避险。

　　策略建议：节前偏震荡单边趋势参与性不高，建议清仓过节;螺纹05日内区间参考4700-4800。套利头寸，做多卷螺差以及期现正套头寸可持仓过节。

　　铁矿方面，海外澳洲发运量预计本周有所回升，国内到港压力整体不大，春节期间关注海外是否有极端天气造成的阶段性发运扰动。需求端，现实层面日均铁水达到219万吨继续回升，下周唐山等地有新增限产，铁水预期阶段性明显减量，3月中旬前或整体维持低位，钢厂整体补库力度转弱，港口投机相对活跃疏港维持高位，本周继续降库125.88万吨至15309.93万吨，春节后或季节性累库。铁水的不断回升叠加旺季需求回升预期不断推升盘面，但节后下游的减产或带来阶段性调整，注意风险。

　　策略建议：下周开始下游启动减产或带来节后阶段性调整，减仓避险为主，铁矿05日内参考775-800。套利方面，铁矿05-09正套、期现正套、卖出保值头寸可持有过节。

　　焦炭方面，日钢4轮提涨，市场实际3轮，日港贸易3080元，折仓单3340元，因入炉煤成本上升，利润159(-25)元/吨，产量55.2(-0.2)万吨，临近冬奥会焦钢企业限产频传。下游钢厂产量219.35(+1.15)万吨，库存天数较好，按需补库为主，总库存继续累库。节前下游大面积停产，加之冬储结束，价格将继续回落。焦煤方面，部分煤矿放假，甘其毛都口岸重新通关，供应受多因素影响。下游需求将转弱，注意焦钢冬储补库结束时间，总库存仍然小幅累库。

　　操作建议：节前需求将减弱，05盘面已提前交易后续行情，震荡区间操作为主，春节期间宜空仓，05合约焦炭3000-2861，焦煤2350-2100。

　　动力煤，长协基准700元，550~850浮动。内蒙坑口835元，内蒙秦港1160元。印尼出口转宽松，国内进口相对依赖度低，影响有限。产地方面，煤矿开始放假，部分煤矿煤管票紧张，大秦线发货也持续下降，供应受一定影响。下游电厂截至16日，全国统调电厂煤库存超过1.66亿吨为历史高位，可用21天。电厂长协比例高，电耗因工厂陆续放假走弱，刚需采购较差，因高库存补库偏弱。其他行业因冬奥会期间停工影响部分工厂集中补库，目前已接近尾声，环渤港口船舶数回升，环渤三港库存连续降至1650万吨以下，因此价格偏强。另煤矿端已陆续放假，目前市场转为紧平衡。

　　操作建议：期货贴水高，受补库影响易涨，补库周期结束后将回落。春节期间宜空仓。05参考区间740-824。

　　免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任。

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