成材方面，上周产量整体增23.67万吨复产相对明显，从检修计划看预计春节前后复产进度有所减缓，供给的或将增量收窄。需求端，上周螺纹表需小幅回升，季节性上表现出一定韧性但相对有限，热卷整体持稳;库存拐点出现转向季节性累库，但产量释放空间有限情况下库存有望维持历史低位，今年冬储价格较高但市场也逐步接受，后续基差收窄后或有期现头寸入场投机需求有望释放;从供需差角度看成材有支撑但大幅向上的驱动不足，震荡偏强状态预计维持，周末因奥米克戎袭扰国内的消息预计今日开盘有短期情绪打压，但淡季阶段性对行情有限有限，后续更多关注对春节后复工时间是否产生影响。

　　策略建议：中期震荡，螺纹05日内区间参考4450-4590。套利头寸，维持做空钢材盘面利润头寸(长期策略)。卷螺差若0-50可入场阶段性多卷空螺铁矿方面，海外矿山发运预计季节性回落，但上月月末冲量下本月上半旬到港仍有压力。需求端，钢厂铁水回升，但预计后续复产速度将减慢边际增量有限，但节前交易补库逻辑进入尾声，库存绝对水平不高但可用天数充足，季节性上看本周港口成交进入峰值后逐步回落，盘面估值进入高位状态预计近期盘面顶部逐渐显现，继续上冲动力不足，前多离场，激进者可逢高尝试短空。

　　策略建议：节前震荡为主，铁矿05日内参考 693-726。套利方面，多矿空材头寸暂离场;铁矿05-09正套持有或滚动操作。

　　焦炭方面，日钢提涨两轮，日港贸易价2980元，折仓单价3232元，利润因提涨至203元/吨(+145)，产量恢复至52.7万吨(+1.2)。部分城市重污染红色预警，焦钢企业多有限产，产量恢复慢于钢厂。新一年下游钢厂产量恢复迅速208.52万吨(+5.51)，需求好转，但库存天数偏高，多按需补库，总库存少量累库979.68万吨(+5.54)。焦煤方面，安全检查严格，开工率下降，产量受影响。蒙煤进口受疫情影响通关量100车左右。下游需求回升，继续累库2895.04万吨(+76.5)，焦钢补库动作明显，采购较好，库存天数较低，仍需继续补库。

　　操作建议：国内下游需求恢复影响，双焦震荡偏多，05合约焦炭2990-3225，焦煤2150-2400。

　　动力煤，长协基准定价700元，550~850浮动。内蒙古坑口价660元，秦皇岛内蒙煤报价870元，受印尼禁止出口刺激，港口价格小幅回升。产地方面，全国动力煤供应稳定，日产量维持1200万吨以上高位，大秦线发货下降。电力日耗处于旺季，但环渤海港口船舶数继续走弱，环渤海三港库存降至2060万吨左右。下游电厂库存较好，1月初全国363家铁路直供电厂存煤7099万吨，较9月底增加4117万吨，可耗天数达到23天。下游近期刚需采购一般，供热及电厂因高库存补库偏弱，实际基本面供需宽松。

　　操作建议：近期大秦线发运下降及印尼煤禁止出口影响，现货稍有走强，但实际需求相对宽松，期货观望为主，动力煤05参考区间660-725。

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