成材方面，上周钢材产量整体小幅回升且集中于热卷，唐山地区再次启动空气预警预计略减缓复产进度，本月供给尽管有较高利润下但复产相对缓慢，供给端的压制使得库存压力减弱，建材累库速度及水平预计偏低，现货压力较小。需求端，上周螺纹表需环比回落同比增速下行，自身上行动力钝化;热卷表需大幅反弹，短期上行驱动强于螺纹，但关注是否存在在途库存问题导致表需高估。周五夜盘黑色系整体偏强，周末钢坯稳中有涨，盘面看维持强势仍有一定上行空间。

　　策略建议：螺纹自身驱动钝化可逢高多单部分止盈(4650-4700)，热卷偏强暂维持多配;05螺纹短期运行参考4470-4700，热卷短期参考4650-4900。套利头寸，维持做空螺纹盘面利润头寸。卷螺价差短期仍有扩张驱动。

　　铁矿方面，海外发运整体回落，巴西因雨季干扰下降较多，澳洲保持相对平稳预计季末保持冲量状态，到港节前整体保持相对平稳，港口库存15696.3亿吨(+211.39)但年底升至1.6亿吨已成市场共识定价权重降低。需求端，铁水迎来企稳反弹但唐山限产以及南方地区仍有双控压力，预计本月复产进度偏慢，但春节前钢厂补库的预期仍然存在，港口投机需求相对活跃，钢厂高利润下对矿价上行接受能力提高，但后续需要关注钢厂补库兑现情况及存在不及预期的潜在风险。

　　策略建议： 整体多配维持，05合约短期运行参考675-725，关注钢厂补库兑现情况若不及预期则705-725区间建议适当减仓止盈。套利方面，多矿空螺维持;铁矿05-09正套维持，目标价差60以上。

　　焦炭方面，焦企提涨一轮，部分地区并未落地，贸易价2780元，折仓单价3003元，入炉煤成本受扰动回升，焦企利润升至吨107元，产量随利润继续恢复。下游钢厂能耗双控，压减平控，钢厂产量小幅回升199.11万吨，钢厂继续补库，焦化库存去库，需求较前有所好转但依旧偏弱。焦煤方面，山西孝义发生重大煤矿事故，周边煤矿自查产量受影响。蒙煤进口受疫情影响通关量下降至100车以下。焦企钢厂继续累库，补库动作明显，供应近期受影响，现货价格偏强，入炉煤成本增加，焦炭预期提涨2-3轮。

　　操作建议：焦炭成本企稳，铁水产量止跌，钢厂继续补库，现货稍强，整体看震荡偏强。05合约焦炭2990-3230，焦煤2100-2400。

　　动力煤要求Q5500坑口价限价至900元，长协基准定价变为700元，550~850浮动。内蒙古坑口价850元，秦皇岛报价1095元。产地方面，全国动力煤日产量维持高位1200万吨以上，供应较10月大幅缓解。大秦线拉货高负荷。供暖期供热公司及电厂持续补库，电力日耗进入旺季，需求旺盛，环渤海港口船舶数增加，环渤海三港库存降至2200万吨。近期虽处旺季但下游采购仍不及预期，煤价相对偏弱。随着天气逐步转冷，后期动力煤补库需求仍强。

　　操作建议：下游需求相对旺盛，有控价的情况下，价格较为稳定，近期受预期影响价格略弱，盘面多震荡，观望为主，动力煤05参考区间681-756。

　　免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任!

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