成材方面，前期原料快速下跌后的即时成本逐步转为钢厂实际利润，目前钢联口径下的即时利润整体在900元/吨附近后续转为钢厂实际现货利润水平，随着利润的扩张复产意愿增强且现货估值被动抬高，需要关注供需两端供需增速边际变化是否能够支撑目前的相对高利润估值水平;从钢谷数据显示螺纹热卷皆出现一定幅度增产，今日关注数据兑现情况。需求端，整体维持淡季水平但环比较前期有回升，地产政策放松后对前端数据暂无明显作用，商品房销售及拿地维持弱势但地产施工端有修复迹象，且从建筑业新订单情况看基建项目较前期有所抬升，明年旺季或释放一定需求。短期钢材的矛盾关注基差的修复方式以及现货估值被动扩张后是否带来压力，若现货下行修复则盘面短期有所拖累，但现货高估值压力释放后买入盘面的风险相对降低。

　　策略建议：短期盘面震荡运行，后续可背靠高炉成本盘面冬储或配置多单;05螺纹整体运行区间参考3935-4050-4497(高炉成本-技术支撑-电炉成本);套利维持沽空05钢材盘面利润，本周开始重点关注日均铁水反弹兑现情况。

　　铁矿方面，上周海外发运整体减量，本月中下旬关注矿山季末冲量情况，到港整体平稳摆动，港口维持累库状态，供给端矛盾不足。需求端，上周铁水产量201.67(-0.31)基本企稳，从钢材产量看钢厂存在复产，本周开始铁水回升的概率增大后续关注高度;下游低库存复产下有冬储动力，利润相对较高维持生产的利润安全垫也较高，风险点在于冬奥及天气因素带来的额外限产，扰动复产节奏及高度。

　　策略建议：复产及补库预期下震荡偏强， 05铁矿区间暂参考575-630-680。套利方面维持多矿空材。

　　焦炭方面，贸易价2680元，折仓单价2900元，钢厂八轮提降落地，部分焦企亏损，拒绝继续降价，下游询价积极，贸易价小幅上涨。原料价格下跌较快，吨利润回涨至-6元，产量持平49.34万吨。下游钢厂能耗双控，压减平控，铁水产量继续低位维持，近期钢厂有复产，需求稍有恢复，但整体仍供需双弱。焦煤方面，产量恢复较好。蒙煤通关500车以上。近期供应偏强，现货价格或继续下跌，焦企焦煤库存继续去库，采购积极性焦较差，年底冬储期仍有补库需求，供需整体相对宽松。

　　操作建议：焦炭成本仍有下降空间，随着价格逐步触底，需求及补库有所恢复，目前相对震荡。01合约焦炭3100-2650，焦煤1769-2250。

　　动力煤，要求坑口价限价至900元。目前内蒙古坑口价880元，秦皇岛Q5500报价1095元。产地方面，全国动力煤日产量不断上涨，维持在1200万吨以上，供应缺口继续快速缓解，大秦线拉货高负荷，环渤海三港库存累库。供暖期开始，供热公司持续补库，电厂日耗进入旺季，补库需求恢复，环渤海港口船舶数大幅增加。港口资源累库，多保供煤，下游采购相对较为困难，煤价相对企稳。随着天气逐步转冷，后期动力煤补库需求仍强。考虑到现货控价等因素，难以有反弹。

　　操作建议：现货价企稳，下游需求恢复，有政策控价的情况下，震荡观望，动力煤01参考区间790-965。

　　免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任!

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