成材方面，五大钢材产量增速-17.9%，螺纹产量增速-23.99%，供给的压缩持续采暖季有进一步小幅回落空间；需求端，消费仍疲软旺季消费落空，上周五材表观消费增速-19.78%，螺纹表观消费增速-30.03%，连续两周低于产量增速水平，需求低于供给下前期缺口的逻辑证伪预计维持弱势，但目前消费显著低于其潜在水平，后续关注地产信贷放松后是否使需求回到其正常水平。目前盘面价格接近高炉原料成本附近短期预计有一定支撑，后续驱动关注消费边际变化。

　　策略建议：单边观望，关注螺纹底部成本支撑（4715-4990），短期或企稳后续关注消费情况。套利策略，短期维持沽空钢材盘面利润或多焦空螺。

　　铁矿方面，上周澳巴发运量2021.1万吨（-130.1），其中澳洲减130.01万吨回落至同期偏低水平，巴西增量40.5但绝对水平仍处于同期最低位，海外供应在节后整体呈收缩态势后续关注持续性，国内矿山因环保因素干扰生产维持同比明显负增速水平。需求端，钢厂铁水上周减量，限产压制持续预计疏港难有回升，采暖季钢厂继续进行限产刚需难持续回升但目前整体库存水平偏低后续关注冬储时点及补库力度。

　　策略建议：整体宽幅震荡，参考现货仓单价及到岸成本滚动操作，静态参考570-718。

　　焦炭方面，贸易价4250元，折仓单价4450元。山西部分地区受环保组要求限产，产量持稳少量下降。下游钢厂能耗双控，压减平控。盘面受需求持续走弱及动力煤下跌带动恐慌性下跌，目前暂高贴水低位持稳，库存处于绝对低位，利润受原料成本增高继续下降低位维持，成本支撑强。焦煤方面，山西停产煤矿均已恢复，产量恢复至5月水平。蒙煤通关恢复至300车以上。库存再次去库，冬储期下游有补库需求，另受配煤保发电问题，结构性短缺问题仍存，价格偏强。

　　操作建议：焦炭01，恐慌下跌后，有高贴水及成本支撑，可尝试多配，参考区间3350-3850；焦煤01，高贴水及需求结构尚好，可尝试多配，参考区间2781-3100。

　　动力煤方面，上周煤矿多增加长协保供，外售煤偏少加剧价格上涨，发改委调控价格，部分地区价格下跌100-200。产地方面，保价稳供政策密集落地，内蒙古核增产能9835万吨将逐月释放，产量上升至日250万吨以上，供应紧张情绪逐步缓解。部分煤企也将增加进口，港口调入量较好，调出量持稳，环渤海三港库存稳步累库。能耗双控有序进行，限电部分地区收紧，整体电耗依旧较高。冬储期需求增加，电厂需要补足库存至12天以上，10月以来多数电厂库存稳步增加，库存压力已有缓解。

　　操作建议：动力煤01，限仓及现货控价等带动盘面恐慌下跌，合约量大幅减小，流动性较弱，建议观望。参考区间1240-1460。


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