本周四，日本央行政策委员会的前委员政井贵子警告称，美国总统特朗普的关税政策对日本出口造成冲击，导致日本进一步加息的可能性迅速下降，或已经为日本央行的本轮加息周期画上句号。

特朗普关税的影响或在明年显现

政井贵子在2016至2021年间曾担任日本央行政策委员会委员。任满卸任后，她仍与日本央行现任官员保持着密切联系。

她表示，美国贸易政策的不确定性正在对全球经济造成巨大干扰，这可能会打击日本的出口、产出、工资增长和消费。

她特别提到，由于汽车行业在日本经济中扮演着巨大的角色，所以美国的汽车关税对日本经济尤其具有破坏性。

当前，日本在关税谈判中仍迟迟难以与美国达成协议。就在周四，日本首相石破茂才刚刚重申，不急于与美国达成贸易协议。他表示，日本乐见与美国正在进行的关税谈判取得进展，但不会为了迅速达成协议而牺牲国家利益。

这一僵局给严重依赖对美汽车出口的日本经济前景蒙上了阴影。

政井贵子预计，“对日本经济的真正考验可能会在2026年到来”，因为美国关税的影响将在6到12个月后才开始显现，“日本央行可能在相当长一段时间内无法加息。”

日本央行不应过早加息

目前，不少分析师对于日本央行下一步加息的判断是，根据美国与其他国家的贸易谈判进展情况，日本央行今年可能会推迟加息，可能推迟到2026年。

去年，日本央行退出了多年以来的超宽松周期，并在今年1月份将利率上调至0.5%，因为人们当时认为日本正处于持续达到通胀目标的边缘。

政井贵子评价称，她认为植田和男之前退出超宽松的举措是适当的，但在当下日本经济面临美国关税威胁的背景下，不应过早加息。相反，日本央行可能需要承诺将实际利率维持在低位，以支持日本政府和民间部门重组日本经济。

“如果日本经济面临严重冲击，日本央行被迫采取行动，它可能会再次动用所有可用手段，” 政井贵子表示，“这是决策的本质”，即使这意味着日本央行可能会扩大本已非常庞大的资产负债表。

今年5月初，日本央行下调了对日本经济前景的预期，并暗示尽管日本通胀已经稳步上升，但在美国贸易政策不确定性的压力下，日本央行仍可能推迟加息。

政井贵子还提到，日本最近的通货膨胀主要是由国内燃料和原材料成本的上涨推动的。由于全球范围内的燃料和原材料需求持续疲软，日本国内的这种上涨趋势未来也可能会缓和。

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