德意志银行最新警告称，未来几年美元汇率将陷入结构性下行趋势，这将使美元兑欧元跌至十多年来的最低水平。

近期以来，美国肆意挥舞“关税大棒”，引发投资者对美国资产失去全球信任的疑虑，美元也遭遇了不寻常的抛售潮。德银指出，贸易冲突已经对美元造成伤害，其避险属性正在受到侵蚀，正面临着信心危机。

德银策略师George Saravelos和Tim Baker表示，美国关税政策的负面影响，再加上德国的财政刺激以及外界对美国在世界舞台上角色的重估，将导致投资者抛售美国资产并拖累美元走低。

本周早些时候，美元指数跌至三年来的新低，一度跌破98关口。原因是美国政策不确定性加剧，引发了人们对美元作为世界储备货币地位的质疑。

德银策略师们在报告中写道：“美元开启大幅下行趋势的前提条件已经具备，鉴于过去几个月的历史性发展，我们现在预计美元将进入一个漫长的下跌周期。”

德银现在预计，欧元兑美元在2027年底前升至1.30，这是2014年以来未见的水平，也远高于调查得到的预测中值1.15。

该行还预计美元兑日元将跌至115，即2022年以来的最低水平。而就在一个月前，德银对欧元和日元的预测目标分别为1.15和125。

欧元将受益于“避险资金流入”，以及希望加大对欧洲投资的外汇储备管理机构。欧元本月上涨了近5%，本周一度触及1.15美元。德银预计，到2027年底，美元兑其他货币汇率将下跌，英镑兑美元汇率将升至1.45美元，这是2016年以来的最高水平。预计美元兑加元汇率将跌至1.25，为2022年年中以来的最低水平。

Saravelos和Baker表示，特朗普的贸易政策正在减少外国投资者为美国“双赤字”（财政赤字+经常帐户赤字）提供资金的意愿。这导致过去几年持有的大量美国资产逐渐出清，并且促使其他国家增加财政支出，以支持国内经济增长和消费。

他们认为，这意味着长达数十年的美国例外主义“已经开始受到侵蚀”。随着市场继续远离美元，极端的不确定性和迅速变化的政策规范，将使“市场混乱和规则崩溃”的风险居高不下。

美元信心正在失去

德银的观点与高盛全球外汇、利率和新兴市场战略主管Kamakshya Trivedi的观点一致，后者近日表示，美元已进入一个持续的长期下跌阶段，随着美国国债和美国股票一同下跌，外国投资者目前正在重新评估美元计价资产的风险回报。

与此同时，高盛首席经济学家Jan Hatzius周四也表示，美元未来仍有进一步下跌的空间，全球投资者调整其投资组合中美元资产的压力加大，将对美元构成下行压力。

加利福尼亚大学伯克利分校经济学家巴里·艾肯格林声称：“全球对美元的信任是在半个多世纪甚至更长的时间里建立起来的，但它可能会在转眼间消失。”

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