一、价格水平

2025年节后复工以来建筑钢材市场价格震荡下行走势，窄幅趋弱，整体均值水平处于近5年最低位。节后生产企业复产增加、产量增加、库存宽幅增加、成本相对高位、外围宏观市场偏空关税政策扰动。核心需求端，处于季节性空档期，工地开工速度较节前增加，但是整体恢复节奏不及去年同期。供需矛盾增加，情绪端偏空扰动，从而节后价格震荡下行。截至2月18日，全国螺纹钢均价在3317.14元/吨，环比上月下降2.21%，同比下降16.00%；山东济南市场螺纹价格3260元/吨，环比上月下降0.31%，同比下降16.41%。

二、原因分析

春节后，建筑钢材市场价格震荡下行，弱势阴跌。主要原因在于：首先，检修高炉陆续复产，铁水产量增加，螺纹钢利润尚可，从而螺纹钢产量增加。同时，基于市场处于需求空档期，钢厂亏存及社会库存宽幅累积，节后增幅较大。供应端矛盾凸显。其次，成本处于高位，基于节后矿石存在补库预期及现实，矿石价格重心仍旧高位，钢厂生产成本增加，成材成本支撑较强。再次，需求端处于季节性淡季，工地多尚未开工，需求增量缓慢，且期货走势偏震荡，刚需及交投需求均较弱，抑制价格上涨。最后，国内政策处于空档期，外围美国对中国加征钢铁关税，情绪端整体偏空，宏观扰动增加，交易氛围较弱。具体原因分析如下：

（1）产量增加、厂库及社库增加，供应压力增加

从产量和社会库存角度来看，截至2月13日卓创资讯统计134家建筑钢材企业产量为387.51万吨，环比节前增11.73万吨，同比减少37.33万吨，降幅8.79%。建筑钢材社会库存为865.23万吨，较上月环比增加386.95万吨，增幅80.90%，较去年同期下降9.64%。社会库存处于近五年最低位水平，体现出市场避险情绪较高，操作谨慎。产量及社库绝对值增加，符合季节性累库走势，供应矛盾相对节前增加。

从钢厂库存角度来看，截至2月13日，卓创资讯调研统计92家生产企业库存显示，建筑钢材企业库存总量为336.14万吨，环比上月增加172.04万吨，增幅104.84%。春节前，钢厂高炉存年度检修，铁水产量相对低位，节后年检结束，一方面钢厂饱和生产、企业库存增加；另一方面，需求处于淡季，钢厂库存难以消耗，处于季节性累库期，钢厂库存压力增加。

（2）原料价格上涨，成本支撑增强

建筑钢材主要有两种生产流程，短流程和长流程，其中主要以长流程生产企业为主，主要原材料包括焦炭和铁矿石，节后基于钢厂复产逻辑，铁矿石刚需存在韧性，价格震荡上行。而焦炭因供需矛盾增加，逐步开启提降模式。从原料在成材中的占比看，矿石价格占比较大，节后螺矿比值增加。2月17日，日照港PB粉价格为799元/吨，环比节前上涨6.5元/吨。焦炭螺矿比为0.24较节前环比增加0.01，矿石在成本占比增加。焦炭基本面压力较大，节后弱势提降，但是基于矿石占比较高，原料价格虽走势不一，成本整体核算仍旧上涨。

（3）宏观政策扰动不一，国内向暖，国外偏空

国内：2025 年2 月17 日，中国国家主席再次主持召开民营企业座谈会，并发表重要讲话。此次会议不仅延续了对民营经济发展的政策支持，更是面对当前复杂的国内外形势，对民营企业的未来发展提出了新的要求和期望。会上明确指出：“民营经济发展前景广阔，民营企业和民营企业家大显身手正当其时”，这句话无疑为当前的民营经济注入了一剂强心针。会议之后，市场情绪走暖，现货市场价格震荡回暖，但是基于工地需求还在恢复启动阶段，市场观望情绪较重。

国际：美国总统特朗普当地时间2月10日签署行政命令，宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税。特朗普表示，相关要求“没有例外和豁免”。分析来看，中国出口钢材的主要国家为越南、韩国等亚洲国家。但是中国出口到美国的钢材占比不足1%，直接贸易影响一般，但是后续转口贸易可能会受到一定影响。后期预测来看，国内热轧板卷接单情况或受到压制，从而板材边际出口量减少，进而铁水倾向螺纹比例或增加，从而承压国内建筑钢材供应量。

三、市场影响

一季度建筑钢材市场受宏观情绪影响及海外政策影响较大，且两会召开在即，宏观氛围或再度转暖。随着基本面矛盾压力并不大，虽供需错配，但是基于产量、库存等均处于近5年低位，市场价格仍存震荡上行空间。二季度产业端交易比重或高于宏观端交易比重。随着天气转暖，复工进度逐步增加，建筑钢材下游市场回暖或对基本面矛盾缓解形成支撑。从而基于建筑钢材二季度价格或存回暖上行空间。

四、后市预测

3月份建筑钢材价格或震荡上行。

供应方面，高炉企业阶段性复产情况或增加，叠加电弧炉开工率增加，预期产量继续增加。

成本方面，原料表现不一，焦炭仍存提降空间，矿石基于前期发运扰动，短期到港压力并不大。成本或持续高位震荡。

需求方面，工地资金或逐步到位，基建开工或增加，需求正月后逐步回暖，对于价格存支撑。

库存：社库及厂库或开始窄幅下降，季节性累库斜率或开始走弱，库存压力下降。

综合分析来看，产量增加，需求回暖，库存累积节奏放缓，3月份建筑钢材市场价格或震荡趋强运行，空间暂看有限。