供应端，8月产量预计环增2%，9月排产小幅超过8月，但当前涉及部分钢厂减产，影响量扣减后，9月或基本持平，进出口表现符合预期；需求端，终端需求相对观望，观察节后市场成交恢复情况。整体来看，印尼镍矿事件引发供应扰动预期反复，短时矿价保持坚挺，镍铁由于下游挤压小幅跌价，但预期有限，整体不锈钢成本支撑偏强；成材角度，产能过剩生产弹性较大，目前仍在高位生产状态，旺季需求暂未明显显现，按年内表需同比增长5-6%平推，后续面临进一步累库压力，供需侧持续施压价格。目前社库、仓单水平均进入绝对高位，成本小幅降1.55W附近，价格上下行走出趋势预期均会有一定抵抗，近日走势确如我们提示，整体偏承压甚至跌穿前期提示的1.5W参考，同时目前底部趋势回升或尚不支持，但考虑到跌幅同样预期有限，逢低可考虑轻仓逐步布局多单，静待亏损状态深化驱动基本面重新获得改善。中长期产能持续过剩博弈经济向好需求弱复苏，价格上下幅度或有所收窄。