价格：铁矿本周后半周补跌，跌幅扩大。港口现货出货较为困难，流动性不足，中高品矿跌幅大于低平矿。现货PB粉价格708，周环比跌6.94%。

　　价差：铁矿盘面贴水再度扩大，大贴水使得下跌流畅性不足。9-1价差小幅回落，市场对冬储季预期较为悲观。焦矿比现值4.05，螺矿比现值5.39，焦矿比短期仍仍维持震荡格局，盘面利润仍有下降空间。

　　供给：澳巴发运本周继续回落，巴西发运回落幅度较大，澳洲小降，目前全球钢厂均有不同程度减产，长协订单和远期订单成交不佳，发运仍受到抑制。澳洲和巴西总发货量环比-252.4万吨至2146.8万吨。巴西发货量环比-155.6万吨至563万吨。澳洲发货量环比-96.8万吨至1583.8万吨，澳洲至中国发货比例环比+0.71%至84.17%。国产铁精粉日均产量环比+0.22万吨至40.74万吨/日。

　　需求：本周高炉产量继续下降，烧结粉日耗同步下降，库存消费比低位持稳，钢厂矿石库存也稳定在低位在钢厂生产启动之前原料库存维持低位运行，缺乏主动补库力度。全国247家样本钢厂高炉开工率环比-1.55%至76.98%，高炉炼铁产能利用率环比-1.7%至84.01%，日均铁水产量环比-4.58万吨至226.26万吨。

　　库存：本周疏港量继续下滑，已降至均值水平以下，到港量增幅扩大，并且压港船只增多，港口库存保持累库状态，增幅逐步扩大。全国45个港口进口铁矿库存为13028.29万吨，环比+373.67万吨;日均疏港量274.29万吨-14.46万吨。分量方面，澳矿5990.28万吨+49.79，巴西矿4158.12万吨+4.92，贸易矿7363万吨+43;在港船舶数108条+11。

　　点评：铁矿本周跌幅逐步放大，后半周出现补跌。供给端澳洲和巴西发运受全球钢厂需求缩减影响阶段性回落，但由于前期创出发运年内阶段性高点，传导至国内铁矿石到港量出现激增，港口库存压力快速增大。需求端高炉产量持续快速下降，烧结粉日耗同步下降，库存消费比低位持稳，钢厂矿石库存也稳定在低位在钢厂生产启动之前原料库存维持低位运行，缺乏主动补库力度。铁矿基本面弱化较为明显，钢厂在这轮钢价急跌过程中损失惨重，全球范围内日韩和欧洲钢厂也在不同程度的减产，钢厂减产推动的原料与成材下跌的负反馈逻辑仍在，但矿石的大贴水结构限制了下跌空间，特别在80-100美金区间铁精粉和非主流资源承压明显，也限制了进一步下跌力度。若减产阶段性放缓，铁矿将转为震荡。

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