价格：本周钢材大跌后有所企稳反弹，日内波动较大。螺纹主力合约4189(-165)，热卷主力合约4251(-202)。现货库存压力持续累积，出货难度大，市场信心受挫，继续补跌。螺纹现货价格(4260 -390)，热卷现货价格(4330 -390)。

　　价差：由于本周预期有所企稳，但现货仍在补跌，卷螺基差出现明显收敛，现货短期内的压力能够通过减产得到一定缓解，但期现要重获上涨驱动仍需要预期有根本的改善。螺纹主力基差(157 -200)，热卷主力基差(45，-66)。跨期价差继续小幅走弱，市场对旺季信心减弱，维持反套走势。

　　供给：本周长流程开工率和产能利用率明显回落，唐山和西北区域检修钢厂增多，其他区域钢厂以适当控产为主，短期内长流程钢厂检修量没有进一步增多大，维持小幅减产。全国247家样本钢厂高炉开工率环比-1.91%至81.92%，高炉炼铁产能利用率环比-1.17%至88.98%，日均铁水产量环比-3.64万吨至239.65万吨。电炉产能利用率降幅进一步增大，原料跌价后电炉谷电维持一定生产量，电炉产能利用率下降空间有限，电弧炉企业产能利用率-5.05%至43.85%。

　　本周螺纹产量降幅大于预期，主要是北方钢厂螺纹销售压力较大，热卷减量以年中检修为主。螺纹产量287.91万吨，-17.43万吨，热卷产量318.37万吨 +3.08万吨。

　　需求：本周螺纹需求边际略有改善，但由于北方高温南方强降雨影响，施工条件较差，刚需很难有大幅提升，按需采购为主，投机信心不足，成交和出库边际改善空间有限。热卷表需小降，下游备货积极性不高，需求不温不火，短期仍难以有效拉动。螺纹表需301.26万吨(+20.7)，热卷表需311.67万吨(-2.15)。

　　库存：本周螺纹厂库明显累积，代理商由于库存压力普遍要求钢厂减量，社库明显下降，刚需低价备货量有所提升，特别华东区域出库边际改善，但力度较为有限。热卷厂库、社库继续小幅累积，由于目前减产不足，热卷供需压力有所增大，尽管价格大幅下跌，但下游主动补库意愿仍不足。绝对库存方面，螺纹钢社会库存现值836.6万吨(-32)厂库358.7万吨(+18.64)。热卷社库272.96万吨(+3.24)，厂库91.13万吨(+2.31)。

　　利润：本周钢厂盈利率15.15%，由于钢厂前期原料采购成本较高，钢价大跌后亏损急剧恶化。但随着原料也大幅跌价，后期钢厂利润有一定反弹空间，盘面利润已先于现货反映了利润的改善，原料贴水较大，盘面利润难以继续走扩。

　　点评：钢材本周大跌后底部波动较大，重心小幅提升。供给端高炉产能利用率和铁水产量明显回落，唐山区域多数钢厂停产检修已落地，其他区域钢厂减量后期有望继续增大，日均铁水产量短期暂看回落至230万吨区间，因为政策层面没有出台明确的粗钢减量要求，年中钢厂自主压减产量的空间较为有限，成材方面由于螺纹库存压力明显，代理商普遍向钢厂施压，螺纹减产力度大于预期。螺纹需求维持淡季的低迷状态，华东区域刚需边际有所改善，但中西部、华南和北方都不理想，暴雨高温等天气条件仍将继续限制施工，房企去库存和回款压力难以改善，房建施工力度仍难有起色。制造业行业产成品去库力度偏慢，加工环节利润恶化，热卷的备货力度提升空间不大。本周减产带动了螺纹去库的边际好转，但淡季螺纹和热卷的库存压力难以根本扭转。政策面释放一定维稳信号，但尚未进一步加强刺激力度，螺纹实际需求的萎缩还将持续至下半年，基本面压力短期难解，短期预期有所修复后仍有下跌空间。

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