价格：本周钢材大幅跳水，下跌流畅。螺纹主力合约4354(-439)，热卷主力合约4453(-327)。现货出货不畅，市场心态悲观，钢厂挺价难度大，后半周跌幅放大。螺纹现货价格(4570 -240)，热卷现货价格(4630 -230)。

　　价差：卷螺基差伴均随大跌小幅走扩，盘面大跌下网价基差虽有扩大，但由于现货挺价难度大，现货暗降幅度吞噬了基差走扩幅度。螺纹主力基差(357 +108)，热卷主力基差(177，+137)。跨期价差小幅走弱，市场对旺季信心减弱，但反套走势也同样不流畅。

　　供给：本周长流程开工率和产能利用率高位冲顶，预计将见顶回落，唐山部分钢厂已开始落实检修减产，山东、江苏钢厂也通知为保价将落实减产，长流程钢厂年中减产力度将加大。全国247家样本钢厂高炉开工率环比-0.28%至83.83%，高炉炼铁产能利用率环比+0.01%至90.15%，日均铁水产量环比+0.03万吨至243.29万吨。电炉产能利用率继续下滑，虽然废钢供应有所缓解，但钢厂亏损明显，产能利用率还将保持低迷，电弧炉企业产能利用率-2.67%至48.9%。

　　本周热卷、螺纹产量均转降，前期减产主要对应钢坯及卷带产品，卷减产空间大于螺。螺纹产量305.34万吨，-0.26万吨，热卷产量315.29万吨 -13.55万吨。

　　需求：本周螺纹需求持续低迷，终端备货维持弱稳，随着盘面大跌观望情绪较重，谨慎采购，前期贸易商投机补库亏损较大，投机需求锐减，出现一定的甩货踩踏。热卷表需也下降，钢厂订单和直供订单较平稳，但流通环节商品卷压力仍在累积。螺纹表需289.48万吨(-32.99)，热卷表需308.59万吨(-18.78)。

　　库存：本周螺纹厂库社库均累积，大跌过程中终端备货谨慎采购，社库出货弱稳，贸易商出货难度较大。热卷厂库小降、社库明显累积，商品卷库存压力明显大于热卷直供和分销环节，减产落实前库存压力还将加剧。绝对库存方面，螺纹钢社会库存现值868.59万吨(+17.54)厂库340.06万吨(+7.26)。热卷社库269.72万吨(+6.59)，厂库88.82万吨(-1.92)。

　　利润：本周钢厂盈利率41.99%，亏损面继续扩大。需求不足的背景下长流程钢厂利润维持长期承压状态，尽管钢厂寄望通过主动减产稳价但很难扭转目前的局面，成材原料共振下跌，盘面利润继续走扩空间不大。

　　点评：本周钢材大幅跳水，累跌达到300点。供给端高炉产能利用率和铁水产量仍处于高位，唐山区域钢厂停产检修预计影响量20万吨左右，主要影响钢坯和卷带材，山东和江苏区域钢厂利润压力下也有减产意愿，高炉减产力度将加大，日均铁水产量预计将回落至220万吨以下，电炉产能利用率继续下滑，部分电炉厂设备全停，成材方面热卷减产空空间略大于螺纹。螺纹需求已进入淡季，五月地产数据改善不明显，房企资金压力难以有效缓解导致新开工继续萎缩，在建项目也难以加快进度，仅靠基建项目赶工难以带动年中需求。制造业逐步改善，但行业间分化较明显，特别是中小企业生产经营压力难以缓解，加工环节利润恶化，带钢和下游涂镀产品价格跌幅均大于热卷，都限制了热卷的备货力度，高炉减产明显滞后，淡季螺纹和热卷的库存压力均在进一步增大。目前黑色系处于信心全面垮塌的阶段，多头期待的淡季不淡和下游产业在宏观刺激下景气度回升均无法兑现，且螺纹实际需求的萎缩还将持续至下半年。在需求端难有指望的背景下，钢厂主动减产仍无法根本改善钢材的供需平衡，下跌的负反馈还没有出现见底信号。

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