现货

　　1、LME库存小减，近期LME库存增至17万吨，导致LME铜价大幅下跌。不过5月以来沪铜进口窗口大开，中国积极进口可能令LME库存增长势头转向，昨天LME现货升水7美元，低价中国需求回升开始对LME形成支撑

　　2、昨天现货升水大幅回落到平水至小贴水，因5月以来现货进口利润近千元加之物流逐步恢复，报关增加，进口货急于兑现打压现货升水，5-6月升水也由周二的600元收窄到400元。而6-7月升水仍保持400元，5月交割后现货仍将维持高升水。精废价差继续收窄到接近平水，精铜对废铜价格优势明显。昨天6月进口盈利300元，7月进口窗口也接近盈利水平，贸易商积极进口，保税仓单贸易升水大涨，目前已达55美元。目前LME交易逻辑仍为需求放缓和美元升值，但随着国内进口持续，将逐步扭转看空格局，但短线或因中国进口增加令国内升水下降，略有压力

　　3、国内下游逢低采购明显增加，但整体复工缓慢，需求仍偏弱。目前看需求的恢复严重依赖于复工节奏，近期出台一系列稳增长措施，后期基建发力可能性很大。因此需求仍维持弱现实强预期，随着疫情影响结束，消费回升的预期仍强，可能在低位对铜价形成支撑。

　　4、总结：海外交易美联储加息缩表和经济放缓，加上国内复工缓慢，宏观交易逻辑仍为空头主导，铜价跌至今年低位，沪铜价格结构全面强势，显示现货支撑已非常强，在此不追空，短线等宏观空头力量释放，中期关注复工后需求回升推动铜价反弹。今日71500-70800。

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