材方面，供给整体增量，螺纹产量+6.68万吨，热卷+0.08万吨，现货平均毛利200左右，但钢厂盈利占比已经降至低位后续关注是否出现负反馈减产优化钢材压力。需求端，主要矛盾仍在于坚持清零以及地产弱周期下的需求弱化，预计旺季螺纹表需高度难超360万吨，9-13号华南、江南、西南地区迎来入汛以来最大降雨量建材需求或阶段性雪上加霜，估值下修持续仍有一定空间，远期成本定价参考4500中枢附近。

　　策略建议：估值或仍有下修空间，暂维持空配;螺纹日内参考4600-4800。后续关注卷螺差以及成材盘面利润左侧布局机会。

　　铁矿方面，巴西及印度发运增量，澳洲维持平稳，国内5月份到港压力暂不明显预计6月有明显增量。需求端，钢厂铁水节后抬升至236.7万吨相较平控目标已经处于高位，钢厂盈利比例持续下行后续负反馈的压力进一步加大跟随成材调整。港口库存14324.82万吨(-192.68)延续去化态势预计维持至6月底但进入6月份预计去库速度放缓缺口缩窄，有缺口的情况下可以交易负反馈调整但下跌有底。

　　策略建议：阶段性偏空配置，止跌条件关注成材后期企稳情况;09合约日内参考780-845。

　　焦炭方面，日港贸易3750元，折仓单4060元，累计六轮提涨。利润283(43)元/吨，产量68.1(1.1)万吨，疫情好转运输畅通，以及下游需求上升带动生产积极性释放，产量走强。下游钢厂产量236.74(3.17)万吨，钢厂库存偏低积极补库，但疫情造成需求弱产量已到高位，焦企去库钢厂累库。焦煤方面，国产产量持续低迷，进口通关350车左右。需求到顶，下游企业补库谨慎，整体产业链累库，钢厂累库为主，前期滞后货集中到货。

　　操作建议：钢厂积极补库，但需求较弱，铁水产量已至高位，原料焦煤累库，市场情绪转弱。09合约焦炭3400-3600，焦煤2500-2800。

　　动力煤，内蒙坑口787元，内蒙港口1215元。产地产量提高至1200万吨以上，鄂尔多斯日产量增至260万吨以上，大秦线开始检修，发运重新回到高负荷，春季检修推迟至5月1日。下游淡季水电替代，天气变暖，民电电耗回落，电厂需求下降，采购放缓。全国重点电厂存煤在0.748亿吨，平均可用天数17.5天。港口优质资源累库，船舶数下降，需求回落，北方三港库存1950万吨左右波动。

　　免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任。

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