现货

　　1、LME库存减少，主要是欧洲库存的流出，现货贴水18美元。近期亚洲库存持续库存增加，因中国炼厂出口到货，此外部分货源转运至欧洲。随着对俄制裁持续，运输、物流等干扰进一步增加，欧洲到货减少，供应逐步紧张的预期不变，支持铜价偏强。

　　2、上海疫情持续，仓库进出几乎停滞，少量需求推动升水上涨，周二升水仍高达120元，4-5月升水扩大到近400元。整体看华北华东因物流管控跨省动输非常困难，供需两弱格局进一步加剧，下游工厂缺原料和成品发货困难导致停工范围扩大，上海周边工厂缺原料导致升水异常偏高，但工地停工，线缆需求也大降，铜管、板带、漆包线等需求在3月上旬原本已有开始进入旺季，受疫情影响也被迫减弱，企业生产面临订单减少和加工费亏损。交割前或因挤仓略有上涨，但如果疫情持续，需求端的压力会增大，对铜价压力有所增加。

　　3、总结：海外交易加息提速，整体偏压力，但原油上涨，说明高通胀预期仍是大宗主导支撑因素，国内则聚焦疫情发展，整体偏空。现货受疫情影响供需都极弱，华东升贴水失真，缺乏主动性，跟随周边市场窄幅波动。整体看疫情后需求反弹的预期仍支撑铜价二季度震荡区间上移，但因疫情持续超预期，需求短期压力增加，铜价上涨缺乏持续性，建议短多冲高换手，回调买入。今日74000-73300。

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