现货

　　1、LME库存微降，注销仓单回升到2万吨，现货贴水由上日的18美元收窄到0美元。或暗示低位重新吸引买盘。由于俄乌战争爆发后为回避制裁不确定性俄罗斯对外贸易暂停，欧洲可能很快出现供应紧张。中期看俄罗斯出口受阻，将提高铜价均衡水平，关注4月供应重新紧张可能。

　　2、上周国内主流消费地库存大降4万吨，降库继续加速。周末华东疫情加重，上海分区封控，仓库物流严重受阻，周一华东现货升水由早盘200元扩大到300元，但实际供需两弱，需求非常差。另外周一铜价小幅下跌后，废铜相对抗跌，精废价差迅速收窄到1400元，沪铜进口亏损也较上周五收窄了1000元，价格小幅下跌即见比价结构非常明显的改善，暗示现货支撑仍非常强。但受疫情持续扩大影响，实际需求减少，工厂被动增加成品库存，也难以支持价格上涨。

　　3、总结：战争引发的高通胀预期支撑大宗商品，国内疫情影响抑制市场情绪。现货供需两弱，上海疫情影响造成高升水有虚高成份。实际需求不力，价格维持窄幅震荡，短线回落压力。维持回调买入思路，支撑上移到72000，今日73800-73200。

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