现货

　　1、昨天LME库存微增，注销仓单下降，现货贴水扩大到20美元。俄罗斯表示4、5月将出现物流和能源供应支付方面的困难，俄金属出口减少的影响可能体现，欧洲铜供应面临紧张危险。

　　2、昨天铜价继续上冲，但国内现货升水回落到160元。目前华南疫情管控逐步取消，但华东、华中、华北等多地疫情仍严重，特别是上海及周边疫情影响仍未见峰值，随着管控持续，对消费的影响日益体现，下游停产范围扩大。受此影响，本周国内价格结构明显转弱，昨天沪铜4月进口亏损扩大到2300元，精废价差也扩大到2000元以上，废铜对精铜的价格优势明显扩大，考虑到废铜受疫情和财税40号文影响供需两弱，反映终端实际消费确实大幅减弱。一般来说国内价格结构转向明显弱势说明价格回调压力较大。不过由于比价过低，刺激炼厂积极出口，昨天钢联数据显示国内主流消费地铜库存减少4万吨，保税库存减少近2万吨，因炼厂向LME亚洲仓库发货。国内库存快速下降，目前仅有13万吨，处于多年低位，说明当下整体供应仍紧张，价格回落幅度即受限。

　　3、总结：西方与俄罗斯的博弈转向能源市场，能源价格高企，高通胀预期带动大宗工业品整体偏多情绪。铜供需两弱，LME体现供应风险溢价，但国内消费持续减弱，价格结构转向明显弱势，回调压力较大。但估计本周国内库存大减，铜价回落空间亦有限，近日74000上方压力区，多头逢高换手，维持回落买入策略。今日74000-73200。

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