成材方面，节后钢厂整体小幅复产但受冬奥限产压制较慢，本周结束后预计正式开启复产进程，但后续两会及残奥会期间预计仍受影响复产较慢，短流程更多是利润问题复产不快但前期废钢资源紧张的担忧有所证伪，预计后续若上涨给到利润则复产较快。需求端，建材成交及表需季节性回升，目前回升速度农历比相对正常暂无超预期表现，后续进入旺季后观察地产需求偏弱影响下的表需同比减量程度。周末消息层面较多，部分城市下调首套房贷款比例政策宽松仍在路上;局部地区疫情再度反弹或阻碍本地复工进度;唐山钢坯上涨40元/吨。整体看，需求强度暂难验证，供给端偏低提供支撑后续关注复产速度，整体价格维持震荡，中期运行范围4600-5100(高炉成本-电炉峰电成本)。

　　策略建议：整体宽幅震荡，3月份关注复产及需求两端强度;螺纹05日内区间参考4630-4850。套利头寸，空钢材盘面利润的头寸持有或逢高布局。

　　铁矿方面，上周澳巴发运整体维持中性水平，国内到港反弹处于中高位，供给端整体充裕暂无明显矛盾，周末消息称巴西部分产区受天气影响生产关注实际减量情况，国内疏港缓慢回升但到港正常下有累库压力，发改委调研港口建议提高堆货成本预计将加速资源流通，短期或有额外供给冲击，压港资源后续也将有所缓解，预计3月底前港口哦维持累库状态。需求端，下游铁水继续回落，本周冬奥结束后预计开启反弹，复产初期预计速度相对较慢，钢厂有一定补库需求但力度难以和冬储相比，更多是阶段性的加强备货应对复产，采暖季结束前趋势性大幅复产前预计进行跌后的震荡整理格局，进一步方向等待成材需求引导。

　　策略建议：短期偏弱格局维持，再度走强需等待; 05合约日内参考650-700。套利方面，铁矿05-09正套可逢低入场持有至4月份复产，短期品种对冲可作为空头配置。

　　焦炭方面，三轮提降开始，日港贸易2980元，折仓单3232元。利润因提降降至-61(+23)元/吨，焦企全面亏损，开工下降，产量57(-1.4)万吨。下游钢厂产量降至203.01(-3)万吨，目前仍以钢厂限产影响大于焦企为主，焦化少量去库，下游累库，需求暂弱稍有好转，未来需求预期较好。焦煤方面，煤矿陆续收假，国产供应好转，蒙古口岸通关100车左右低位。下游需求弱，以去前期冬储为主，总库存2852.62(-102.19)万吨。

　　操作建议：需求偏弱，盘面因铁矿价格下跌偏强，震荡区间操作为主，05合约焦炭3250-3400，焦煤2500-2600。

　　动力煤，内蒙坑口700元，内蒙港口1000元，对于煤价有要求，坑口价格回落至700限价。产地方面，煤矿均已复工，供应向好，发运到港成本偏高，铁路发货量较低，港口优质资源偏少。但全国电厂存煤在1.65亿吨以上，平均可用天数23天，库存情况良好。下游部分小电厂仍有补库需求，非电行业补库行为依旧旺盛，市场煤较为紧缺，加之近期北方天气寒冷，民电电耗依旧较高，双控指标要求放松预期，下游需求仍然旺盛。船舶数稍回升，环渤三港库存1650万吨左右，库存偏低提振价格。

　　操作建议：期货贴水高，但发改委对煤价严格要求，盘面受此影响，05参考区间760-820。

　　免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任!

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