成材方面，供给维持压制状态，冬奥结束后或有小幅回升但后续采暖季及重要活动至3月15日前预计维持低位状态，未来几周关注其他地区复产进度以及电炉是否存在废钢供应瓶颈问题而复产较慢。需求端，下游依然持续复工状态，需求暂难验证实际强度，后续继续观察，近期铁矿价格回落拖累成材情绪，加之之前盘面价格涨至电炉成本之上产生期现及套保压力，但自身基本面方向暂不明确，价格回落后关注下方高炉成本支撑约为4600附近;是否能带动系统性的负反馈下行仍然需等待终端消费的指引，地产新开工疲软叠加制造业去库周期下谨慎对待旺季行情。

　　策略建议：原料拖累下行，持续性关注终端需求强度;螺纹05日内区间参考4600-4830。套利头寸，多卷螺差头寸近期冲高则离场;期现正套及卖保锁利润头寸可持有;空钢材盘面利润的头寸持有或逢高布局。

　　铁矿方面，上周澳洲发运1457.9万吨(-95.9)，巴西563.8万吨(+65.1)，澳洲季节性减量维持中位水平，巴西环比回升关注雨季影响是否减弱，国内到港小幅增量但从春运期推算看后续到港暂无明显新增压力。需求端，下游限产影响下铁水快速回落，钢厂盈利比例有所下降且限产压制下暂难回升，发改委持续打压下投机情绪弱化，预计钢厂及贸易商观望情绪回升，短期价格仍存压，价格快速回落后预计遇到支撑仍有反复。

　　策略建议：政策高压下价格向合理水平修复，短期偏弱运行， 05合约日内参考720-750。套利方面，铁矿05-09正套、期现正套持有。

　　焦炭方面，三轮提降开始，日港贸易2900元，折仓单3146元。入炉煤成本略降，利润因提降降至-84(-72)元/吨，焦企全面亏损，开工下降，产量50.59(-2.14)万吨。下游钢厂产量降至206.04万吨，目前仍以钢厂限产影响大于焦企为主，需求暂弱，焦化累库，总库存累库至1048(+0)万吨。焦煤方面，煤矿陆续收假，蒙古口岸通关100以下低位，供应季节性偏弱。下游需求弱，焦钢补库结束，总库存2797万吨，以去前期冬储为主。

　　操作建议：需求偏弱，震荡区间操作为主，05合约焦炭3050-3200，焦煤2272-2450。

　　动力煤，内蒙坑口700元，内蒙港口1100元，对于煤价有要求，坑口价格回落至700限价。产地方面，部分煤矿仍未复工，生产受影响，发运到港成本倒挂，贸易商积极性低，铁路发货量较低，港口优质资源紧缺。全国电厂存煤仍在1.65亿吨以上，平均可用天数23天。下游部分小电厂仍有补库需求，近期非电行业补库行为依旧旺盛，市场煤较为紧缺，加之近期北方天气寒冷，民电电耗依旧较高，双控指标要求放松预期，下游需求仍然旺盛。船舶数稍回升，环渤三港库存连续降至1550万吨以下，库存偏低提振价格。

　　操作建议：期货贴水高，受天气，成本，库存低，海外动力煤价格大涨等因素影响，现货偏强，注意政策风险，05参考区间750-820。

　　免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任!

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