宏观

　　1、美股昨天未能维持住反弹势头，继续下跌，欧股则自暴跌后稍稍回升。在美联储议息会议和俄乌紧张加剧之际，避险情绪仍在发酵。美联储上次议息会议已暗示今年3月开始加息，年内加息3-4次，市场对此预期已交易了一个月，所以如果本次议息会议没有更加激进，则短期压力释放完。

　　2、昨天美仍在继续布置军队，俄乌紧张局势暂无缓解信号，拜登首次提到制裁普京本人的可能。笔者认为美将俄乌冲突长期化，最终目的是切断以北溪2项目为代表的俄德联系，让欧洲深度绑定在北约框架内，而乌克兰也非常清楚美不可能为其出兵，要避免玩火自焚，所以乌昨天已喊话降温，俄乌危机失控可能性非常小，估计逐步转向对俄罗斯的经济制裁，金融市场也焦点也转向对经济影响的评估，炒作逐步降温。

　　3、IMF发布最新一期世界经济展望，预测2022年全球经济增长4.4%，较上次预测下调0.5个百分点，美国经济增长4%，较上次下调1.2个百分点，中国经济增长4.8%，较上次预测下调0.8个百分点。

　　4、中国股市昨天大幅下跌，可能是国内资金紧张、外围情绪影响等诸多因素引发。一季度信贷和社融会明显增长，流动性边际放松，股市稳定的定力仍在，不支持连续大跌，市场或有修复。

　　5、总结：美加息担忧和俄乌紧张炒作引发金融市场动荡，短线关注炒作到高潮后续影响逐步结束，美股则进入技术支撑区。国内稳增长靠前发力，一季度流动性边际放松，中期经济阶段性反弹信心不变。

　　现货

　　1、LME库存减少近千吨，注销仓单继续增加，现货升水35美元，关注注销仓单重新增加是否暗示新一轮挤仓风险，对铜价形成支撑。

　　2、周二沪铜升水持稳，下月票升水仍维持在90元，贸易商反映价格下跌后工厂接货。沪铜进口亏损维持在800元以上，炼厂或有少量出口，国内累库压力非常小。随着本月长单执行结束现货升水可能大幅回落，但整体看春节前最后一周现货仍维持升水是非常罕见的，极端低库存对价格的支撑作用明显，也暗示节后价格易涨难跌。

　　3、昨天铜价跟随股市大跌，盘后持仓显示投机席位大幅减多，而保值席位大幅减空，持仓减少，市场参与各方都在调仓为过节做准备。随着现货交易结束，铜价缺乏主动性，跟随外围窄幅波动，市场关注点转向节后预期。

　　4、总结：最近一周现货结构有转强迹象，节前现货维持升水，暗示节后易涨难跌。维持7万下方强支撑区的判断，调整好仓位，适合低位多头持有过节，今日70600-69800。

　　免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任。

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