成材方面，钢谷数据显示产量整体有所回升，热卷螺纹皆有增量，目前仍是长流程复产窗口期冬奥前关注高度。需求端，基建发力及地产回暖预期下市场情绪积极，冬储热度提高投机性需求助推价格上行，淡季盘面更多反应需求预期的交易，体现为基差的逐步修复，但目前基差水平已经收敛至低位，后续预计期现套资金入场进一步释放现货投机需求，但盘面估值逐步提高，节后则需要谨防期现套离场脉冲的调整;昨日金融数据公布，其中M2及M1及有回升，差值表征的经济活力指标持平，社融增速进一步抬升，居民中长期贷款在银行设房贷款比例受限的情况下并未上行有小幅回落，这和销售状态也一致更多是稳暂未上行，不过以往周期看社融明显上行后居民贷款后续也会跟随，后续继续跟踪信贷及地产销售数据变化。整体看，震荡偏强，随着废钢的涨价目前电炉平均成本升至4950，谷电4750，同时盘面仍有贴水，理论上仍有上行空空间。

　　策略建议：中期震荡偏强，螺纹05日内区间参考4600-4750。套利头寸，做空钢材盘面利润头寸可逢低暂离场。卷螺差若0-50可入场阶段性多卷空螺。

　　铁矿方面，巴西雨季侵扰下部分矿山有阶段性停产，目前复产时点暂不明确，理论影响发运量165-495万吨，考虑到海运周期影响3月份国内巴西矿到港届时到港量减少;天气情况看今日起巴西南部地区降雨结束但雨季整体在1季度持续，后续重点关注矿山宣布复产的时点，或对盘面短期冲击较大。从钢材产量表现看预计铁水仍是向上修复的过程，高点可能在210万吨以上，冬奥期间唐山有新增限产，其他非2+26城市可以复产，届时关注铁水南北博弈下的变化;补库季节性上看进入尾声，港口成交在2月初之前逐步回落，现货流动性趋弱，价格对于事件等影响的权重或提升，重点关注巴西复产进度，若复产较慢则维持高位易涨难跌，若复产较快则预期扭转叠加补库结束回调幅度预计不小。

　　策略建议：节前震荡偏强，不建议追多关注巴西矿复产进度;铁矿05日内参考 720-750。套利方面，多矿空材头寸逢高离场;铁矿05-09正套持有。

　　焦炭方面，日钢快速4轮提涨，日港贸易价3150元，折仓单价3415元，利润因提涨至203元/吨，产量恢复至52.7万吨。部分城市重污染红色预警，多有限产，产量恢复略慢于钢厂。新一年下游钢厂产量恢复迅速208.52万吨，需求较好，但库存天数偏高，按需冬储补库为主，总库存少量累库979.68万吨。焦煤方面，受下游需求走强，部分煤矿复产，产量回升。蒙煤进口受疫情影响通关较少。下游需求回升，焦钢补库动作明显，采购较好，库存天数较去年年中大幅提高，需注意冬储节奏。

　　操作建议：下游需求较好，冬储期即将结束，双焦有顶，震荡区间操作为主，05合约焦炭3110-3310，焦煤2300-2450。

　　动力煤，长协基准定价700元，550~850浮动。内蒙古坑口价700元，秦皇岛内蒙煤报价960元，受印尼禁止出口刺激，港口价格明显上扬，坑口价小幅上涨。产地方面，全国动力煤供应稳定，日产量维持1200万吨以上高位，大秦线发货下降量。电力日耗处于旺季，但环渤海港口船舶数继续走弱，环渤海三港库存降至2000万吨以下。下游电厂库存较好，1月初全国363家铁路直供电厂存煤7099万吨，较9月底增加4117万吨，可耗天数达到23天。下游近期刚需采购一般，供热及电厂因高库存补库偏弱，实际基本面供需宽松，印尼禁止出口影响有限。 　　操作建议：近期大秦线发运下降库存走弱及印尼煤禁止出口影响，港口现货走强，但实际需求相对平衡，期货贴水走强，区间波动，05参考区间660-725。

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