成材方面，钢联数据显示螺纹产量280.53万吨(+11.41)，热卷305.82万吨(+8.89)，新年双控及粗钢压减任务指标刷新产量预期恢复，有利润情况下预计长流程后续维持该态势继续观察高度，短流程利润有限春节放假或将缩量。需求端，本周螺纹表需270.9万吨(+3.17)表需小幅回升，季节性上表现出一定韧性但相对有限，热卷307.12万吨(+1.43)整体持稳;库存拐点出现库存整体偏累积，后续建材消费进一步回落累库幅度将扩大;从供需差角度看成材动能不足，周度指引上看螺纹偏平，热卷偏弱，驱动整体不足暂难有趋势性走势，预计淡季维持电炉及高炉成本间震荡运行。

　　策略建议：中期宽幅震荡格局，螺纹05日内区间参考4400-4520。套利头寸，维持做空钢材盘面利润头寸(长期策略)。卷螺差0-50可入场阶段性多卷空螺铁矿方面，澳洲冲量顺利传导至国内本月中旬前到港维持回升状态，上半旬国内到港仍有压力。需求端，钢厂铁水反弹，且从调研情况看本周将持续，后续趋势性回升较为明确，但节前交易逻辑钢厂补库周期及利润反馈主导为主，近期钢厂利润有所收缩且季节性看港口成交活跃度预计月中见高点，钢厂原料库存天数较高补库或进入尾声，盘面估值进入高位状态预计近期盘面顶部逐渐显现，继续上冲动力不足。

　　策略建议：节前震荡运行为主，铁矿05日内参考 693-725。套利方面，多矿空材头寸可考虑部分减持;铁矿05-09正套维持，目标价差60以上。

　　焦炭方面，日钢提涨两轮，部分地区仅一轮落地，贸易价2900元，折仓单价3146元，利润因提涨至203元/吨(+145)，产量继续恢复。部分城市重污染红色预警，焦钢企业多有限产。下游钢厂新的一年产量恢复较快，但库存天数高，多按需补库，焦化库存去库，需求好转。焦煤方面，安全检查严格，开工率下降，产量受影响。蒙煤进口受疫情影响通关量100车左右。下游需求回升，焦企钢厂继续累库，补库动作明显，采购较好，目前库存天数较低，仍需继续补库。

　　操作建议：受动力煤印尼禁出口及国内下游需求恢复影响，双焦震荡偏多，05合约焦炭2990-3225，焦煤2150-2450。

　　动力煤，长协基准定价700元，550~850浮动。内蒙古坑口价635元，秦皇岛内蒙煤报价850元，受印尼禁止出口1个月影响，港口价格小幅回升。产地方面，全国动力煤供应稳定，日产量维持1200万吨以上高位，大秦线发货稍有下降。供暖期供热公司及电厂持续补库，电力日耗处于旺季，环渤海港口船舶数增加，环渤海三港库存降至2050万吨左右。下游电厂库存较好，全国363家铁路直供电厂存煤7099万吨，较9月底增加4117万吨，可耗天数达到23天。另外下游多签订长协订单，日常采购需求较往年下降。

　　操作建议：近期大秦线发运下降及印尼煤影响，现货价稍有走强，但实际需求相对往年偏弱。建议观望为主，动力煤05参考区间660-725。

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