宏观

　　1、美联储12月会议纪要公布显示联储认为就业市场“非常吃紧”，通胀居高不下，预测2022年加息三次，每次上调25个基点。短期利率市场表现影响3月加息的概率上升到80%。这比市场预期更鹰派一些，消息公布美股从历史纪录高位回落。对利率敏感的科技股跌幅更大。美标杆十年期国债收益率升至1.7%，为半年来首次回到1.7%上方。相比之下，欧股昨天继续上涨创新高，汽车和矿业股大涨，反映市场主流逻辑仍在疫情影响减弱，经济持续复苏。

　　2、美国12月民间私营部门就业增加80.7万，为去年5月以来最大增幅，远超预期，反映11月疫情干扰后就业恢复。近期奥米克病毒扩散，但研究显示轻症为主，美节日消费旺盛，疫情实际影响小。整体看就业持续恢复，是美经济增长的主要内生动力，利多

　　3、 敦促加大减税降费力度，对服务业和其它受疫情影响严重的领域给予特别支持，确保一季度经济平稳增长。近期全国多地疫情散发，节目服务业恐将受到较大影响，但稳增长措施不断出台，基建投资加快落地和降息降准效应体现，一季度经济整体仍以稳为主。

　　4、总结：美就业恢复强劲，整体经济展望乐观，但加息预期略超预期，金融市场或需要时间消化，同时股市又创新高，有短期调整压力。国内疫情增加，但连续两月PMI回升，稳经济政策落地，阶段性回升与海外强增长形成共振，整体利多

　　现货

　　1、LME库存减少1千吨，注销仓单处于低位，现货升水10美元。受消费淡季影响，升水可能下滑，但低库存对价格的强支撑不变

　　2、新年伊始，下游采购稍有积极，昨天现货升水小幅扩大到160元，但北方需求减弱，地区贴水扩大，华东高升水难维持，另外精废价差扩大到2000元，废铜维持供需两弱，新的废铜回收环节税收政策促使上游回收商加快出货，但整体看废铜库存偏紧格局维持。下游除大中型企业生产相对稳定个，小企业生产明显减弱，中旬以后将陆续提前放假，下游采购难有持续性，现货暂不支持上涨。

　　3、沪铜上周库存增加一万多吨，淡季效应开始体现，但考虑到今年春节较早，累库时间不多，且废铜维持紧张，进口窗口关闭，进口补充亦受限，将以同期最低库存进入新年的旺季，价格结构看，沪铜在淡季仍维持升水，低库存的支撑突显，尽管消费进入正常的淡季，实际压力并不大，68000一线多次出现精废倒挂的硬支撑，限制铜价跌幅。

　　4、总结：沪铜开始累库，但极端低库存下实际压力不大，市场开始转向对节后旺季需求预期，68000中期强支撑，回调逐步买入为节后需求做准备。今日70500-69800。

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