成材方面，唐山及邯郸等地因天气因素仍有限产抑制，非2+26城市复产也相对缓慢，上周产量及铁水处于回升态势后续关注持续性。需求端，建材成交维持淡季水平仅16万吨，后续仍面临季节性下滑压力，表需同比增速缺乏继续向上的动力驱动弱化，但低库存低产量仍有一定支撑后续关注产量回升进度及累库时点;热卷表需超预期但持续性需要观察，不排除存在在途资源问题导致表需虚高，制造业节前预计有小幅补库但库存周期处于顶部阶段。昨日受美基建法案受阻及疫情在欧美国家进一步恶化的影响，海外资产价格普遍承压回落，受情绪打压黑色系也有所回落，关注市场情绪恢复后短期是否能重新走强，但需要注意微观层面钢材向上的驱动在逐步弱化，宏观预期交易逐步钝化微观驱动略有不足。

　　策略建议：螺纹自身驱动钝化可逢高多单止盈(4630-4700)，热卷偏强暂维持多配;05螺纹短期运行参考4470-4700，热卷短期参考4650-4900。套利头寸，维持做空螺纹盘面利润头寸(长期策略)。

　　铁矿方面，上周海外发运量2265.6万吨环比有所回升，澳巴皆贡献一定增量，澳洲增量将在未来两周开始逐步体现在到港压力上，预计后续到港季节性回升。需求端，铁水迎来企稳反弹但目前复产进度相对偏慢，较强的支撑仍在于钢厂的冬储补库，从上周大口径的钢厂库存看集中补库正式开始，但需要注意今年钢厂日耗整体偏低预计库存补充的绝对水平要远低于往年同期水平，后续注意节前补库结束的时点。

　　策略建议： 整体多配维持，05合约短期运行参考675-725，累积涨幅较多705-725区间上沿适当减仓止盈。套利方面，多矿空材维持;铁矿05-09正套维持，目标价差60以上。

　　焦炭方面，焦企提涨一轮，部分地区并未落地，贸易价2790元，折仓单价3028元，入炉煤成本受扰动回升，焦企利润升至吨107元，产量随利润继续恢复。下游钢厂能耗双控，压减平控，钢厂产量小幅回升199.11万吨，钢厂继续补库，焦化库存去库，需求较前有所好转但依旧偏弱。焦煤方面，山西孝义重大煤矿事故后，周边煤矿自查产量受影响。蒙煤进口受疫情影响通关量仍在100车以下。焦企钢厂继续累库，补库动作明显，供应近期受影响，现货价格偏强，入炉煤成本增加，焦炭预期提涨2-3轮。

　　操作建议：焦炭成本企稳，铁水产量止跌，钢厂继续补库，现货稍强，整体看震荡偏强。05合约焦炭2740-3140，焦煤2000-2300。

　　动力煤要求Q5500坑口价限价至900元，长协基准定价变为700元，550~850浮动。内蒙古坑口价830元，秦皇岛报价1060元。产地方面，全国动力煤日产量维持高位1200万吨以上，供应较10月大幅缓解。大秦线拉货高负荷。供暖期供热公司及电厂持续补库，电力日耗进入旺季，需求旺盛，环渤海港口船舶数增加，环渤海三港库存降至2100万吨。近期虽处旺季但下游采购仍不及预期，煤价相对偏弱。随着天气逐步转冷，后期动力煤补库需求仍强。

　　操作建议：下游需求相对旺盛，有控价的情况下，价格较为稳定，近期受预期影响价格略弱，盘面多震荡，观望为主，动力煤05参考区间681-756。

　　免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任!

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