成材方面，唐山地区解除空气二级应急响应，理论上供给后续有望阶段性回升，叠加其他地区利润刺激下的复产工作预计供给整体有所回升，本周数据或体现力度有限关注后续数据兑现情况。需求端，昨日经济数据公布，其中和黑色链条的固投增速整体回落，制造业投资维持强韧性保持高位，基建投资暂未如期回升但明年回升对冲经济下行的预期仍较强，地产链条因销售及价格仍然疲软，开放商对拿地意愿不强发开投资下滑，但新开工及施工较9-10月份环比回升明显，同比增速也进一步收敛，边际回暖的预期得到验证，但是需要主要的是从高频数据看12月份销售及拿地再度走弱远期新开工依然承压;本周预计表需维持季节回落，但目前库存维持保持低位水平，整体微观层面的矛盾性不强，关注情绪层面对基差修复的助推。

　　策略建议：地产回暖验证，风险偏好回升短期或有冲高空间，05螺纹运行参考4050-4288-4630，后续冲高4630关注压力表现。套利头寸，做空钢材盘面利润，持续跟踪复产及需求季节回落情况。卷螺价差0-100关注多卷空螺的机会。

　　铁矿方面，海外发运整体回落，巴西因雨季干扰下降较多，澳洲保持相对平稳预计季末保持冲量状态，到港节前整体保持相对平稳，疏港保持一定水平下近期港口累库幅度较前期有所收窄但绝对水平高位。需求端，唐山空气预警解除，铁矿触底回升预期增强，月底前仍是逐步验证铁水回升力度的时间窗口，若钢厂复产补库力度增强，现货有望走强，仓单价对盘面的压制则解除。

　　策略建议： 05合约运行参考625-650-675-705，短期关注盘面上方阻力是否有效突破。套利方面，多矿空材，持续跟踪复产及钢材消费季节性回落情况;铁矿05-09正套，目标价差60以上。

　　焦炭方面，焦炭方面，焦企提涨一轮至2990元，贸易价2780元，折仓单价3003元，贸易商出货意愿强，入炉煤成本企稳，焦企利润小幅回升至吨72元，产量随利润回升继续恢复。下游钢厂能耗双控，压减平控，钢厂产量小幅回升，钢厂继续补库，焦化库存继续去库，需求较前有所好转但依旧偏差。焦煤方面，产量恢复较好。但蒙煤进口受疫情影响通关量下降至100车以下。焦企钢厂快速累库，补库动作明显，供应近期受影响，价格偏强。

　　操作建议：焦炭成本仍有少量下降空间，钢厂开始补库，现货稍强，另部分钢厂复产，整体看震荡偏强。05合约焦炭2750-3100，焦煤1850-2150。

　　动力煤要求Q5500坑口价限价至900元，长协基准定价变为700元，550~850浮动。内蒙古坑口价850元，秦皇岛报价1095元。产地方面，全国动力煤日产量不断上涨，维持在1200万吨以上，供应缺口继续缓解。大秦线拉货高负荷。供暖期供热公司及电厂持续补库，电力日耗进入旺季，需求旺盛，环渤海港口船舶数增加，环渤海三港库存降至2200万吨。近期虽处旺季但下游采购仍不及预期，煤价相对偏弱。随着天气逐步转冷，后期动力煤补库需求仍强。

　　操作建议：下游需求相对旺盛，有控价的情况下，价格较为稳定，近期受预期影响价格略弱，盘面多震荡，观望为主，动力煤05参考区间660-750。

　　免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任!

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