宏观

　　1、美联储12月议息会议加快TAPER，从2022年1月起，月减少资产购买规模由之前的150亿提高到300亿，于3月结束购债，由此造成QE规模较原计划减少1350亿美元。符合市场预期。联储声明删除了“通胀是暂时的”，上调2022年经济增长，由3.8%提高到4%，将2021年失业率由之前的4.8%下调到4.3%，2022年失业率下调至3.5%。点阵图暗示联储官员预期2022年将加息至少3次。联储本次会议基本不出之前的预期，加息预期已被市场充分交易，由于鲍威尔强调了经济增长加快和良好的就业，纪要公布后美股大涨，标杆十年期国债收益率小幅上涨1.5个基点至1.45%，反映市场已很大程度上消化了本次会议的预期。利多

　　2、中国公布11月主要经济数据显示弱改善。其中规模以上工业增加值同比增长3.8%，较上月回升0.3个百分点，因严重的限电和减排限产减弱。1-11月固定资产投资同比增长5.2%，较上月回落0.9个百分点，回落速度有所放缓，制造业投资同比增长13.7%，仍为主要稳定力量，基建投资同比增长0.5%，较上月回落0.5个百分点，反映地方财政紧张的限制，不过随着专项债加快落地和明年发债额度提前，后期将有所回升。房地产投资同比增长6%，增速较上月回落1.2个百分点，单月销售面积、新开工及竣工面积都环比回升。通常12月都是销售高峰，但从30城销售数据看，进入12月以来日销售套数又下滑，整体看小幅改善，但力度暂时还有限。社会消费品零售总额同比增长3.9%，较上月回落1个百分点，因多地出现疫情，对消费拖累较大。而12月多地又见散发疫情，仍将继续不利。整体看，11月投资和消费仍保持下行，房地产小幅改善，12月拖累因素仍多，但明年有望环比持续改善。

　　3、欧美疫情感染持续创新高，世卫报告奥米克在各地成了传染最快的病毒，虽然毒性较弱，但导致的突破太多。特别是欧洲经历新一轮感染高峰又将拖累消费。利空

　　4、总结：美联储如期提前缩表，明年加息预期3次，但调高经济增长，整体基调更乐观，缩表担忧减轻。中国11月主要经济数据显示房地产弱恢复，但政策放松已落地，因此投资边际恢复的预期不改。整体因联储政策风险减轻，偏多

　　现货

　　1、LME铜库存继续增加，注销仓单也开始回升，但仅占9%,升水回升至15美元。近期无明显挤仓压力，但是低库存仍对铜价具强支撑力

　　2、发布2022年关税调整方案，其中粗铜出口关税由目前的15%调高为30%。由于中国主要进口粗铜，今年出口粗铜仅300吨。无实质影响。

　　3、昨天铜价小跌，换月后现货升水高报低走下午落在130元，因华东疫情扩散运输受阻，下游恐慌看跌。年末效应叠加疫情担心，近期下游整体消费必然越来越弱，国内有累库压力。

　　4、沪铜进口保持盈利，远月进口亏损收窄，考虑到目前保税库存已低至15万吨，已无周转缓冲的库存，一旦需求回升将体现为LME的现货买盘。废铜商因库存偏低惜售挺价，昨天精废价差收窄到600元，精铜杆反向替代废铜杆。经验看随着这两项价差结构强化，对铜价的支撑非常强。强利多

　　5、昨天沪铜大幅增仓下跌，盘面持仓显示投机资金集中入场做空，而主要现货席位已转为较大规模的净多。暗示现货支撑增强，而投机席位可能做事件性短空，持仓的持续性存疑，急跌容易反复。

　　6、总结：美联储议息会议的不确定性消除，基调向好，国内继续宏观边际恢复的预期，现货急跌，年底前需求减弱，整体波动区间小幅下移，但价格结构持续增强，下方空间不大，注意短空逢低平仓。结合精废价差，67000-66000可能是中期强支撑区，如进一步下跌，将转为逢低短买思路。今日69500-67800。

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