宏观

　　1、中国11月金融数据公布，社融2.6万亿，社融存量同比增长10.1%，较上月微升0.1个百分点。新增人民币贷款1.27万亿，M2供应量同比增长8.5%，贷款存量同比增长11.7%，较上月低0.2个百分点，说明实体有效资金需求仍疲弱，不过居民中长期贷款增加，反映房地产按揭贷款有所提速，社融增长主要由地方债、企业债等拉动。整体看11月社融增长边际改善，专项债加速落和和地产限制放松，但实体资金需求仍弱，随着12月降准实施，宽信用作用会进一步体现。利多

　　2、中国人民银行提高外汇存款准备金率，由7%至9%，人民币汇率应声下跌，体现央行管控汇率升值预期，支持出口的政策导向

　　3、11月PPI同比上涨12.9%，涨幅回落0.6个百分点，CPI同比上涨2.3%，涨幅较上月扩大0.8个百分点，剪刀差略有收窄。随着大宗原料价格回落，PPI增长将继续回落，上游成本涨价压力逐步减轻，但CPI仍存上升压力。

　　4、本周奥米克引发的恐慌明显缓解，但欧洲多国实施更严格的旅行禁令和社交限制，冬季疫情反弹拖累服务业的基本态势不变，高通胀造成美联储加快缩表的前景不变，随着股市和原油反弹收复失地，这些压力又浮现。昨天美欧股市下跌跌，油价大跌，金融市场仍恢复到高位震荡，有调整压力的状态。略空

　　5、总结：海外金融市场连续反弹后进入高位压力区，美国联储加速缩表，金融市场可能震荡区间有所下移，国内11月金融数据边际改善，继续修复预期，整体情绪略偏多

　　现货

　　1、LME库存连续两天增加，目前注销仓单降至2000吨以下，近期挤仓压力可能性极低。不过总库存不足8万吨，对铜价的边际支撑作用极强

　　2、截至周四，国内主流消费地铜库存8.98万吨，较上周四增加0.7万吨，保税库存14.6万吨，较上周四减少1.4万吨，因上周进口窗口打开，报关增加，总体仍保持下降势头。利多

　　3、现货小涨，升水高报低走，下午成交在升水10元，同时现货对远三月升水也收窄到400元，淡季效应明显。河南又现重污染停产，北方入冬，宁波出现疫情，后期需求可能持续减弱。但是废铜紧张，精废价差收窄到1000元左右，精铜杆对低氧杆价格优势扩大，支持精铜需求。整体看现货进口保持盈利，精废价差维持在反向替代水平，价格结构保持强势，暗示铜价支撑很强。

　　4、总结：宏观情绪修复，现货供需两淡，矛盾进一步激化，短线跟随宏观情绪波动，但随着淡季深入，需求可能持续减弱，向上缺乏动力，71000被证实下游不接受的价格，是近期重要压力区。价格震荡略有回落，逢高短空急跌灵活换手策略，今日69800-69000。

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