成材方面，北方地区因为天气因素仍有突发减产，复产预期仍待兑现，本月中下旬关注产量整体的回升;政治局会议后产业政策或逐步落地，关注明年压粗钢政策要求，由于近年实际压减力度较大预计明年压减强度降低，上半年基数较高任务压力不大，明年1季度复产较为明确，仅路径及高度有待观察。需求端，降准预期落地释放1.2万亿资金，货币政策正式转松后续观察信贷端的回暖情况;会议强调“推进保障性住房建设，支持商品房市场更好的满足购房者的合理住房需求”，地产政策底部确立，后续涉房贷有望持续偏松，短期销售企稳但暂未大幅回升后续关注回暖情况;政策易松难紧但对实际需求传导有时滞，短期更多是情绪助推价格修复基差，后续关注实际需求回升情况。

　　策略建议：短期偏强仍有上行空间，中期整体宽幅震荡;05螺纹运行区间参考4200-4450-4650。套利头寸，后续关注复产及需求季节回落情况，做空钢材盘面利润。

　　铁矿方面，海外发运减量预计季末进入海外矿山冲量阶段，到港整体平稳摆动，港口维持累库状态至15456.93万吨(+205.46)，压港船舶数回落，主要矛盾仍不在供应端。需求端，铁水产量200.51(-1.16)继续减量，复产预期短期落空，但预计12月份铁水有一定幅度复产，若1季度非2+26城市积极复产则上方理论空间可以回升至220万吨以上，钢厂冬季备货窗口持续，需求预期仍好偏多配置05合约。

　　策略建议：继续等待复产兑现并关注上方阻力突破情况， 05铁矿区间暂参考600-680。套利方面多矿空材头寸关注复产及钢材消费季节性回落信号。

　　焦炭方面，贸易价2700元，折仓单价2917元，贸易价小幅上涨，钢厂八轮提降落地，入炉煤成本跌价稍快，焦企利润小幅回升至21(+27)元，产量随利润回升稍有恢复49.74(+0.4)万吨。下游钢厂能耗双控，压减平控，钢厂复产落空，产量200.51万吨处于年内最低位，钢厂有补库动作，节奏较为谨慎，焦化库存少量去库，整体供需双弱。焦煤方面，产量恢复较好。但近期进口受疫情影响通关量所有下降。供应稍偏强，现货或继续走弱，焦企焦煤库存继续去库，采购积极性较差，多使用存煤生产，供需整体相对宽松。

　　操作建议：焦炭成本仍有下降空间，随着价格逐步触底，钢厂将继续补库，另外年底部分钢厂已完成压减任务，有复产预期，整体看震荡偏强。05合约焦炭3050-2550，焦煤1700-2100。

　　动力煤，要求Q5500坑口价限价至900元，长协基准定价变为700元，550~850浮动。内蒙古坑口价880元，秦皇岛报价1095元。产地方面，全国动力煤日产量不断上涨，维持在1200万吨以上，供应缺口继续缓解。大秦线拉货高负荷，环渤海三港库存累库。供暖期供热公司及电厂持续补库，电力日耗进入旺季，需求恢复，环渤海港口船舶数大幅增加。港口资源累库，多保供煤，下游采购相对较为困难，煤价相对企稳。随着天气逐步转冷，后期动力煤补库需求仍强。

　　操作建议：现货价企稳，下游需求相对完旺盛，有政策控价的情况下，盘面多震荡，观望为主，动力煤05参考区间660-750。

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