宏观

　　1、中国公布11月PM数据，官方制造业PMI指数51.1，较上月上升0.9个百分点，重回扩张区间。其中生产指数52，较上月上升3.6个百分点，价格指数大幅回落，主在原料购进价格指数和出厂价格指数分别为52.9和48.9，分别比上月低19.2和12.2，出口新订单指数48.5，较上月上升1.9个百分点。这符合我们之前的判断，压产、减排、限电影响减轻以及原料价格回落后，整体工业生产有了明显恢复。非制造业PMI指数52.3，较上月微降0.1个百分点，因11月多地疫情散发导致服务业商业活动指数较上月下降0.5个百分点，与制造业活动密切相关的生产性服务商务活动指数位于55以上的较高景气区间，建筑业商务活动指数和新订单指数分别为59.1和54.2，较上月上升2.2和1.9个百分点，显示建筑业仍保持高景气度且需求加快。整体符合我们对经济数据阶段性回升的判断，而且建筑业指数恢复明显，或继续令国内市场修复之前过分悲观的预期。利好

　　2、莫德纳CEO表示疫苗对变异奥米克病毒的防护效果可能大幅下降，消息引发新一轮避险下跌。目前欧洲多国已禁止南部非洲部分国家的入境，但南非卫生官员表示该病毒只引起轻症。世卫组织表示弄清病毒传染性和致病性需要两周左右时间，其实际的危害还不清楚，空窗期市场可能对此保持谨慎。

　　3、总结：高通胀压力下意外转鹰派可能给金融市场带来新的压力，对奥米克病毒的担忧也带来持续担忧，原油大跌技术是筑头对大宗商品带来普遍压力。不过国内PMI回升，可能令国内悲观情绪有所修复，减轻海外带来的压力

　　现货

　　1、LME库存减少3千吨，总量降至7.64万吨，注册仓单降至1万吨，升水回落到70美元，挤仓压力暂时缓解，不过极端低库存下铜价支撑边际增强。

　　2、智利公布10月铜产量47.4万吨，同比下降3.6%，不过环比9月提高了2.4万吨。

　　3、沪铜昨天受海外关于病毒的消息而大幅下跌，月末需求有限，但贸易商看好12月升水有收货行为，现货升水报价由上午的130元提高到180元，另外因好铜货源紧张，升水高报到500元，与平水铜价差扩大，也暗示低库存格局下高升水将持续

　　4、月末终端实际采购差，前一天低位积极补货后，需求转弱。铜杆加工费回落，废铜杆跟跌，精废价差收窄加上下游看跌，导致废铜杆出货减少。认为12月以后除部分电网赶工订单有增加外，整体需求持续减少进入淡季，下游以回款降库存为主，需求释放没有持续性，价格反弹空间有限，将转入淡季下跌。71000上方已证实实际需求极弱，是中期压力位。但极低库存下，价格回落缓慢震荡，保持逢高短空，急跌换手策略，今日69800-69000。

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