宏观

　　1、中国10月规模以上工业企业利润同比增长24.6%，增速连续两月回升。经济学家认为受出厂价格飙升，进入11月以来大宗原料价格高位回落，增速难持续。

　　2、上海、江苏、浙江、黑龙江、内蒙又发现新的病例，防控形势仍然严峻，特别是华东疫情连续不变，对工业生产持续带来影响。

　　3、总结：新的病毒变异引发的暴跌可能有修正，但金融市场普遍存在持续回调压力，中期压力可能增加

　　现货

　　1、LME库存小增，但受铜价大跌影响，现货升水回升至110美元。上海交易所库存增加近7千吨至4.18万吨，据SMM数据周五国内主流消费地铜库存9万吨，较周一增加1.4万吨，因海关开票紧张缓解，贸易商积极进口报关以及各地现货流入上海以获取高升水。

　　2、受到货增加以及持货商高位积极换现影响，周五现货升水回落到150元。不过估计换月后下游买盘有所恢复，升水会回升。整体看极端低库存下，现货高升水格局仍维持，对铜价的支撑作用仍强。

　　3、上周高升水和铜价大涨对下游需求抑制明显。但到周五升水大幅回落后，被抑制的需求有所释放，铜杆厂订单明显增加。进入12月，国网有部分赶工期交货增加，但来自房地产的订单疲弱，下游加工厂逐步进入回款模式，另外天然气大幅涨价甚至部分地区用气紧张，华北环京地区开始减排限产直至明年3月，消费整体逐步进入淡季，低价小规模需求释放不具有持续性。铜价如有反弹则又会抑制需求。

　　4、总结：新病毒引发的过分恐慌短线或有修复，但关注金融市场内在调整的压力。铜市供需矛盾进一步激化，但71000上方供需明显脱节，加上逐步进入淡季，季节性压力体现，铜价可能震荡回落。短线急跌略有反弹，短空换手，反弹仍可短空，今日70600-70000。

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