成材方面，本周钢材产量维持回落状态-7.13，其中热卷贡献主要减量-10.36同比-12.18%，螺纹产量止降回升同比-24.42%，同时铁水产量小幅回落短期供给压制持续，下周开始观察复产进度(实际利润扩张以及压减任务完成)。需求端，螺纹表需318.14万吨(+13.12)环比的逆季节回升下同比增速大幅反弹至19.91%收敛至供给增速之上，短期供需失衡的问题有所缓解，但热卷表现相对偏弱表需294.04万吨(-9.17)同比-14.78%，供需增速双回落且需求整体偏弱，从库存表现上也体现这一分化，总库存去化57.35万吨，但主要降幅来自于螺纹-45.97，热卷仅-2.12，目前卷螺强弱分化持续，预计热卷弱于螺纹的状态短期持续。因为供需两端回暖，螺纹的反弹窗口或持续，供给增速低于需求的状态下盘面价格阶段性超过电炉压制也相对合理，但12月份关注是否供需增速是否再度恶化。

　　策略建议：供需两端继续回暖反弹短期持续， 05螺纹短期区间参考4050-4400;套利维持沽空05钢材盘面利润，后续关注铁水反弹的兑现情况。

　　铁矿方面，海外发运全面回升回到季节中高水平，本周港口库存15251.47万吨(+145.28)，延续累积状态，压港船舶数158条(-9)环比持续回落。需求端，铁水产量201.67(-0.31)企稳迹象下周开始关注是否能开始反弹，港口日均疏港量281.41万吨(-8.34)，有所回落但整体补库周期中预计整体水平好于铁水。铁水暂未回升前期预期交易有所落空盘面大幅调整，步入12月份继续关注铁水回升以及下游补库情况的兑现。

　　策略建议：复产及补库预期下中期震荡偏强，05铁矿区间暂参考575-650。套利方面，关注多矿空螺头寸及铁水复产情况。

　　焦炭方面，贸易价2850元，折仓单价3100元，钢厂七轮提降落地，部分焦企亏损，抵制继续提降，下游询价开始增多，现货价有企稳迹象。原料价格下跌较快，吨利润回涨至-6(+120)元，产量持平49.34(-0.06)。下游钢厂能耗双控，压减平控，铁水产量继续低位维持。钢厂库存累库，多为补库，焦企去库，整体供需双弱。焦煤方面，产量恢复较好。蒙煤通关500车以上。冬储期下游有补库需求，近期供应偏强，价格下跌较多，焦企焦煤库存继续去库。焦煤供需相对宽松。

　　操作建议：焦炭成本仍有下降空间，随着价格逐步触底，需求及补库有所恢复，目前震荡偏强。01合约焦炭3150-2650，焦煤1769-2250。

　　动力煤，要求坑口价限价至900元。目前内蒙古坑口价880元，秦皇岛Q5500报价1095元。产地方面，全国动力煤日产量不断上涨，最高已达1205万吨，供应缺口继续快速缓解，大秦线拉货高负荷，环渤海四港库存累库。供暖期开始，供热公司持续补库，电厂日耗进入旺季，补库需求恢复，环渤海港口船舶数大幅增加。港口资源累库，多保供煤，外售煤较少，下游采购相对较为困难，煤价相对企稳。随着天气逐步转冷，后期动力煤补库需求仍强。考虑到现货控价等因素，也将难以有较多反弹。

　　操作建议：现货价企稳，下游需求恢复，盘面小幅反弹偏强，动力煤01参考区间790-965。

　　免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任!

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