成材方面，压减粗钢见成效，1-10月份粗钢产量已经达到平控效果，11月产量维持低位年底压减难度较小，本周钢谷数据显示建材产量降41.74，热卷降6.6万吨，亏损主动减产的现象明显，若ms数据一致可能将看到供给增速的进一步回落。需求端，整体偏弱中枢水平较前期略有上抬，但贸易商整体情绪悲观出货为主补库意愿不强，钢厂压力相对偏大，下游资金有好转预期下需求绝对水平大幅增量难度较大但存在边际略有回暖可能关注吧表需表现。原料库存成本高导致钢厂短期亏损，若供需边际好转叠加近月修复基差的需要则01合约存在短期反弹的可能性但高度有限，05合约对应的远期原料成本目前估值仍高若后续有所反弹可以继续空配。

　　策略建议：01合约参考4100-4413短期关注供需边际是否回暖带动基差修复式反弹，05估值仍高后续择机逢高抛空。套利策略，做空05钢材盘面利润。

　　铁矿方面，澳巴发运量2026.6万吨环比回落处于季节性低位，巴西发运状态不佳供应整体低于预期预计年度目标完成有难度，但整体供应端减量还不能扭转过剩局面。需求端，铁水产量回落在钢厂亏损状态下暂未看到底部，12月关注钢厂利润是否随原料库存成本下降而重新扩张，若利润扩张叠加压减任务的完成铁水存在边际回升的可能;，钢厂维持刚性采购今年冬储时点和力度可能弱于往年。铁矿过剩维持价格跟随成材偏弱，后续05合约若价格跌至500以下低估值区间后关注需求变化择机尝试多配。

　　策略建议：短期跟随成材偏弱运行，上方阻力参照超特仓单价(静态590)。后续05合约500以下进入低估值区间关注需求边际变化决定是否介入多单或多矿空螺套利。

　　免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任!

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