宏观

　　中国市场流传对房企融资政策有放松的消息。银保监会公告称，要稳地价、稳房价、稳预期，遏制房地产金融泡沫化倾向。表示要继续稳妥有序处置高风险金融机构，不发生系统性风险，维护房地产市场平衡健康发展。官方表态显示维持去杠杆基本方向不变。不过由于三季度以来居民房贷以及房企资金监管过分严格，房企现金流枯竭，存在阶段性放松可能。关注市场情绪是否持续有所修复。 日本计划推出超过40万亿日元的经济刺激计划。

　　总结：外强内弱，国内将公布10月主要经济数据，估计偏弱利空。不过关注对房企政策以及限电预期是否持续有所修复，前期急剧下跌的大宗工业品是否迎来阶段性反弹

　　现货 1、LME库存减少近4千吨，总库存降至10万吨，注册仓单小升至5万吨，周五现货升水130美元，极端低库存下，始终存在挤仓压力，强利多

　　2、上海交易所库存小增500吨至3.8万吨，极低库存下挤仓效应明显，周五现货对11月升水提高到200元，对远三月升水仍为1000元以上。据钢联数据，上周保税库存减少1.2万吨，国内总库存保持去库。极端低库存对铜价边际支撑增强，利多

　　3、中国买家拒绝了科达尔科对2022年精铜溢价105美元的报价，因当下现货溢价过高，担心明年升水回落。此前其已与欧洲买家达成了123美元的溢价。反映其对明年精炼铜现货紧张的预期仍非常强。

　　4、大冶有色将40万吨铜炼厂投产日期推迟到2022年中期，因其设备受疫情影响无法到货。

　　5、周五铜价上涨，但换月前下游普遍不愿买货，实际成交清淡。铜价上涨后精废价差扩大到1600元。整体看房地产及基建项目资金缺乏导致近两个月下游消费疲弱，随着大宗原料价格大跌之后低位稳定，前期抑制的消费可能有一定释放，但临近淡季，需求回升幅度有限，整体维持偏弱。

　　6、总结：宏观关注国内过分悲观的预期是否有所修复带动工业品情绪好转，现货低库存下挤仓压力支撑铜价稳定，需求略有好转但整体仍偏弱，铜价维持区间震荡，短期关注三季度震荡平台上沿72000上方压力区。低位短多冲高灵活换手。

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