成材方面，前期双控较为严格的区域节后产量边际回升，供给端的边际变化叠加避险情绪下继续引发钢价调整，化工及黑色系多数品种大幅下挫，从钢谷数据看全国螺纹产量有所回升热卷暂未明显复产，昨日2+26城采暖季限产政策正式出台，11.15-12.30时间段确保完成压粗钢政策为主，1.1-3.15进行30%幅度限产初步预估直接影响3300万吨粗钢产量(仅采暖季限产影响量)，供给的压制长期存在且今年执行力度较强。需求端，价格大跌后底部有小幅放量，昨日建材成交回升至17万吨关注市场情绪及成交的回暖，弱需求和供给压减之间的博弈仍是市场焦点，经济数据公布前市场观望情绪或较重震荡休整为主(产业向上但地产数据预期仍弱)。

　　策略建议：中期维持多配观点，短期观望等待价格企稳或背靠指数支撑密集区尝试少量多单，螺纹指数5400，热卷指数5550。套利方面，逢低做多卷螺差，整体运行区间0-400;远期限产预期增强，正套短期观望等待。

　　铁矿方面，海外发运整体维持稳定，本月中上旬到港有压力，下旬高位回落，内矿产量维持负增速水平预计难回去年同期强度。需求端，短期复产更多节奏问题，由于采暖季限产的影响铁水日均产量在低位运行预计延续至明年一季度末，刚性需求难有效恢复，总量过剩格局明确压制矿价中枢，且钢厂底库存策略下投机需求很难持续释放。目前铁矿宽幅震荡为主，更多适合参考估值相对水平进行波段操作，阻力参考现货仓单价空01合约，支撑参考主流矿山到岸成本多09合约。

　　策略建议：整体宽幅震荡，参考现货仓单价及到岸成本滚动操作，静态参考565-817。

　　焦炭方面，贸易价3950元，折仓单价4200元，较钢厂采购价滞后。多地区环保限产持续，产量持稳反弹，开工率有所回升。下游钢厂能耗双控，压减平控，节后部分钢厂复产，产量有所回升，且近期双控节奏导致限电有宽松迹象，需求有部分恢复。焦化库存因运输原因累库，整体库存少量去库;焦煤方面，山西暴雨影响运输及60多家煤矿停产。蒙古疫情严重，通关100-200车。受天气及运输影响，库存再次去库，结构性紧张问题仍存，需求暂低迷，动力煤紧张仍对部分配煤品种有需求。

　　操作建议：焦炭01，需求有回升预期，运输不畅去库且高贴水情况下盘面看多，参考区间3750-3930;焦煤01，供应受影响，偏多，参考区间3350-3700。

　　动力煤方面，产地方面，港口煤价上升至2200元以上。保价稳供政策密集落地，内蒙古核增产能9835万吨将逐月释放，但增产到位仍需时日。进口方面，部分煤企也将增加进口。近期港口调入量增多，调出量持稳，环渤海三港库存整体处于较低位置。北方降雨增多，部分运输受限，下游企业到货受到影响。能耗双控有序进行，近期又限电变宽松情况，整体电耗或有所反弹。冬储期需求增加，电厂需要补足库存至12天，目前多数库存7天以上，采购压力仍较大。

　　操作建议：动力煤01，供应短期天气因素影响偏紧，高贴水情况下盘面易涨难跌，参考区间1500-1640。

　　免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任!

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