内外走势：今日LME铜小幅回升，截至北京时间15：00，3个月伦铜报9273.5美元/吨，日涨0.86%。沪铜主力2108合约低开震荡，日内最高68370元/吨，最低67400元/吨，收盘价68130元/吨，较上一交易日收盘价跌0.89%;成交量111283手，日增21116手;持仓102737手，日减1150手。基差210元/吨;沪铜2108-2109月价差-80元/吨。

　　市场焦点：(1)全球新冠病毒Delta变种感染病例再次抬头，并且几个主要欧洲国家被迫重新实施疫情限制措施，不过英国周一解除了大多数剩余限制。(2)国家统计局，中国6月精炼铜产量较去年同期增加2.6%，至83.7万吨;1-6月，中国精炼铜产量为515.4万吨，较去年同期相比增加12.2%。

　　现货分析：7月20日SMM现货1#电解铜报价68140-68540元/吨，均价68340元/吨，日跌880元/吨。持货商普遍挺价出货，下游消费不积极，接货方表现谨慎，整体交投淡静。

　　仓单库存：今日沪铜仓单合计62582吨，日减4697吨，连降25日;LME铜库存为225650吨，日减650吨。

　　主力持仓：沪铜主力2108合约前20名多头持仓63885，-348，空头持仓71271，-548，净持仓-7386，+200，多空均减，净空减少。

　　行情研判：美国6月零售销售数据大幅超过预期，支撑了美国经济增长加速的预期，美元指数偏强运行;并且全球新冠变种病毒蔓延，感染病例反弹，使得避险情绪升温。上游国内铜矿库存继续增长，铜矿加工费TC稳步回升，显示铜矿紧张局面改善;中国6月铜抛储数量有限，市场对后续批次观望态度。近期炼厂检修增多，产量仍受限制，库存维持下降;不过进口窗口几近打开，货源进口压力有所增加，铜价上行动能有限。技术上，沪铜2108合约重心下移，日线MACD红柱缩量。操作上，建议在67700-69000区间轻仓操作，止损各500。

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