中长期矛盾：碳中和背景下国内产能天花板的迫近与消费增速间的匹配。

　　短期矛盾：货币政策预期博弈以及国内消费持续性。

　　我们的观点：上周铝锭库存继续下降，周度去库2.9至89万吨，同时仓单数量下降至不足8万吨的水平。机构样本加工企业开工率小幅下降，建筑地产、汽车两大主要板块新增订单有边际放缓的迹象，但主因季节性因素，其他板块相对平稳。海关总署公布5月未锻造铝及铝材进口量为22.55万吨，环比下降5.6万吨，降幅预计主要由原铝进口量下降所致。供应端，电力紧张程度的缓解使得云南冶炼厂开始着手复产，运行产能边际上有抬升的预期。本周临近月末，抛储量级或将正式落地，预期与现实的博弈仍将对价格产生一定影响。宏观方面，在美联储议息会议落地后，关注点聚焦在海外宏观数据方面，预计复苏向上的趋势未变。回归基本面，前期供应高干扰下，即使逐步进入淡季后，国内仍大概率去库，考虑抛储后，则库存变化趋缓，价格仍难走出震荡区间，建议谨慎观望。

　　投资策略：观望。

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