2月铜价维持上涨走势，交投重心上移明显。本月铜价大涨，主要是国内春节假期期间，美指表现不佳，资金流入金属市场后，伦铜大幅上调，带动国内情绪。春节假期结束后，国内资金力量进入，炒作情绪升温导致铜价上涨。预计，3月期铜理性回调，加之社库以及期货库存飙升后，市场需要消耗库存，铜价有震荡下行重心下移风险，建议商家谨慎操作。

　　2月期货铜价震荡上涨重心上移明显。具体数据看：伦铜累计上涨1541.5美元/吨报于9355美元/吨(2月25日收盘价)，涨幅为19.73%;沪铜主力累计上涨10400元/吨报于67950元/吨，涨幅为18.07%。月初期铜维持震荡走势，美指低位盘整，但国内春节假期到来，观望情绪升温，资金力量作用不明显。春节假期期间，美指低位，原油上行，中国资金力量撤离，伦铜“疯长”。下旬春节假期结束，中国资金力量进入市场，补涨假期期间期铜上行空间，且因为全球各大经济体的刺激举措，“热钱”持续流入市场，最终期铜持续上涨，频创新高。

　　2月现货铜价走势跟走期铜，重心大幅上移。截止到2月26日，现货铜价为68480元/吨，与上月同期相比上涨10350元/吨，涨幅为17.81%。2月均价为62337元/吨，较上月均均价上涨3446元/吨，涨幅为5.85%，较去年同期涨37.09%。现货市场中，2月国内供大于求局面出现，主要是下游春节假期停工停产较多，上游冶炼正常生产。但期铜上行影响力较大，现货报价跟涨明显，持货商大都贴水出货，成交活跃度不高，市场暂未恢复。预计，3月现货铜价有望理性回调，但下行空间不大，主要是资金力量依旧存在，且3、4月市场冶炼厂家有检修，供应担忧为铜价形成支撑。

　　库存方面，2月份三地显性库存涨跌互现，海外库存变化不大，国内库存出现猛增。具体来看，截至2月25日，LME 铜库存较上月累计增加4000公吨至78575公吨，增加幅度在5.36%;COMEX 铜库存累计减少6631短吨至68607短吨，较上月减少8.81%;上海期货交易所铜库存累计增加37115吨至56925吨，累计增加187.35%。本月国内期铜库存增长，主要是春节假期期间下游休市导致，预计3月国内库存会逐步消耗。

　　2月份国内废铜价格直线飙涨，重心上移明显。月底河北地区光亮铜贸易商回收价格为59900元/吨，较上月上涨8700元/吨;广东地区光亮铜价格为60100元/吨，较上月回上调8800元/吨;月底天津、河北地区铜厂收购报价为60300元/吨，较上月末价格上涨8800元/吨。2月份废铜市场上下游成交状况差异明显，受普遍看涨情绪影响，贸易商囤货惜售，铜厂原料端采购压力较大;而下游线缆厂库存较低，低氧杆成交活跃度较高。本次影响废铜价格走势因素有：宏观资金炒作热钱过多流入市场，期铜刺破70000元/吨大关，废铜拉涨明显;废铜市场货源短期已成市场主旋律，供应端形成结实支撑。由于现阶段各国货币宽松政策以及金融杠杆利率偏高短期回调较难，预计废铜价格跟盘易涨难跌。

　　2月拜登政府的形象大为改观，至少在抗疫和经济刺激方面，开始展示强硬铁腕，外交方面也展现出强硬立场。后续市场除了关注3月之后的新基建概念外，或许美联储政策方面的转向更值得留意，毕竟市场利率飙升将引发一系列连锁反应，即便没有实质举动，嘴炮也具有不小的杀伤力。因此3月，全球资产价格预计仍以偏强为主，但调整几率较2月要大一些，值得警惕。

　　基本面上，2月国内供应变化不大，冶炼厂正常开工，但下游因春节假期停工停产，需求量有明显细化。预计3月国内需求量有望回暖，但厂家检修供应端会吃紧，市场以消耗库存为主。

　　预测，3月国内铜价有理性回调可能，主要是2月下半月春节假期之后，铜价飙升，底部支撑不强，但3月传统消费旺季，以及冶炼厂检修等利好因素也存在。预计，整个3月铜市场有望维持震荡走势，商家应该关注宏观消息面，期铜对现货指导作用仍会非常大。整体交投重心有下移风险，抵消2月疯涨后的虚高成分。具体数据看，伦铜继续测试10000美元一线，国内料回落至65000元/吨一线以下。

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