截至12月20日COMEX铜报价3.6425美元/磅，涨幅0.83%。从宏观层面来看，欧元区制造业超预期反弹，随着欧洲疫情初现拐点，经济复苏的脚步有所加快;另一边美国的疫情仍在高峰，不过制造业仍在繁荣区间运行，但是消费端，零售销售月率出现超预期下滑，目前来看，欧洲复苏节奏快于美国，这也形成了短期美元指数持续走弱的主要驱动;当前美元指数加速下行类似于今年7月份的指数表现，这会对铜价在高位运行提供很好的支撑。从产业层面来看，临近年末，中国精炼铜产量仍在加速攀升，11月精炼铜产量继续增加至94.5万吨，为全年产量最高值。不过消费端，特别是终端领域仍显示了很好的景气度表现，12月汽车产销两旺，房地产市场竣工面积持续修复，空调生产仍处于旺季节奏，不过高铜价下初端铜材消费出现一定程度下滑，当前矛盾表现为库存的持续下降和现货市场的贴水交易，从库存变化来看，LME库存下降两万多吨，主要是高雄仓库贡献的减量，中国社库去化放缓，交易所库存仍在减少，低库存背景对于价格形成强力支撑，不过基本面出现一定转向，CFTC非商业持仓出现多头减仓空头加仓迹象，铜价涨势或将放缓，建议暂不追高，待政策落地后基于确定性再操作。

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