上海期货交易所最新公布数据显示，8月14日当周，小幅下滑，周度库存减少0.55%至69,731吨，降至逾两年新低，与创近期峰值的3月中旬相比已减少逾8成。国际铜库存减少增加1425吨至18,430吨。

伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铜库存持续去化，连降42个交易日，最新库存水平为204,975吨，降至六个月新低，其中注销仓单超11万吨，预示后续仍有去库动能。现货升水飙升，表明买家愿意为立刻拿到铜支付高溢价，反映现货供应极度紧张，市场处于"挤仓"状态。上周，纽延续上行趋势，最新库存水平为735,470短吨，再创历史新高，纽铜库存自年初以来已增长近五成。

数据来源：上海期货交易所、伦敦金属交易所、芝商所

美国关税预期引发全球库存大迁徙，市场押注美国自2027年起对精炼铜加征15%关税，虽然目前尚未正式公布政策，但抢先进口的趋势正在扩大。Comex-LME价差呈走扩之势，交易商从伦敦、亚洲或其他低价地区买入铜，再运往美国，赚取跨市场价差，致全球铜库存跨区转移持续。只要该预期不消退，美国将继续虹吸全球铜库存，而且后续若关税落地，新一轮囤货潮可能延续。市场供应持续偏紧，全球铜库存呈现“美增非美减”的极端撕裂，导致美国以外地区的库存缓冲有限，成为铜价抵抗宏观逆风的核心锚点。

（文华综合）

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