高盛与市场主流预期出现明显分歧——该行认为美联储将在可预见的未来维持利率不变，并预计通胀压力将在2026年下半年逐步消退。

高盛欧洲、中东及非洲地区投资策略主管Matheus Dibo周三在彭博电视台表示，尽管市场目前仍在为加息定价，但高盛持不同看法，认为美联储将按兵不动贯穿整个2026年。他指出，年初的通胀数据受到油价、世界杯及关税等一次性因素推动，通胀向更广泛领域蔓延的迹象十分有限。

这一判断与当前市场定价存在显著落差。交易员目前将9月加息25个基点的概率定价在约50%，而经济学家则预测，在上期核心CPI意外下降0.4%之后，本期数据将环比回升0.1%。Dibo承认上行风险存在，但维持美联储不动的基准判断。

美联储有条件静观其变，无需急于行动

Dibo从多个维度阐述了通胀趋于温和的逻辑。他表示，住房通胀应会随房地产市场走势而放缓。在薪资层面，他认为工资不会成为主要通胀来源，理由是美国劳动力市场远未达到过热状态。

上周公布的美国就业报告令市场仍在消化解读。Dibo将当前劳动力市场描述为一种"均衡状态"——既无大规模招聘，也无大规模裁员，整体处于停滞平衡。这一格局在他看来不构成推升通胀的动力。

Dibo表示，美联储完全有能力等待更多数据后再作决策，无需提前出手。在他看来，当前经济环境为货币政策提供了充裕的观察窗口。

不过，他也坦承风险并非对称分布。"我们完全承认风险偏向加息方向，尤其是如果未来几期通胀数据超预期上行的话。"这意味着高盛的按兵不动预判建立在通胀不进一步意外走高的前提之上。

市场与高盛判断存在分歧，CPI数据成关键变量

当前市场定价显示，交易员对9月加息持约五成概率的预期，与高盛的基准判断形成直接对立。

即将公布的7月美国CPI报告将成为检验双方判断的重要节点。

经济学家预测核心CPI将环比上涨0.1%，较上期0.4%的意外降幅大幅收窄。若数据再度超预期，市场加息预期或将进一步升温，对高盛的判断构成挑战；反之，若通胀继续温和，则将为其按兵不动的预测提供支撑。

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