地缘局势快速演变叠加需求端结构性压力，正重塑原油市场的中期定价逻辑。

高盛大宗商品研究联席主管Daan Struyven近日发布研报，将2027年均价预测下调5美元至80美元/桶，理由是供应端产量预期上调，与需求端持续疲软形成双重压力。与此同时，他维持2026年第四季度布伦特原油约90美元/桶的预测不变。

地缘层面，据新华社援引彭博社报道，美伊“接近”在下周七国集团峰会前后签署协议，仪式最可能在瑞士日内瓦举行，最早于周日落地。受此消息影响，原油大幅回调，滑向84美元/桶，布伦特原油交投于87美元/桶附近。

供应上修、需求转弱，高盛下调油价预测

高盛将2027年布伦特原油均价预测从85美元下调至80美元，核心逻辑来自供需两端同步变化。

供应端，高盛上调了阿联酋（基于其退出欧佩克的预期）及美洲地区（包括美国、巴西、圭亚那和委内瑞拉）的产量预测，依据是其“重点项目数据库”中已实现及预期供应量的上修。

需求端，分析师Daan Struyven指出，尽管市场重新开放后需求有望大幅反弹，但约10%以上的需求疲软可能持续存在，主因替代能源转型步伐加快，电动汽车普及尤为明显。这一结构性需求损失成为下调预测的重要依据。

实际冲击小于预期，缓冲因素见效

尽管霍尔木兹海峡持续受阻，实际市场冲击明显小于最初担忧。

高盛分析师Daan Struyven估计，今年第二季度原油市场日均缺口约为500万至600万桶，远低于霍尔木兹海峡受阻所对应的1400万至1500万桶/日的理论冲击量。

他指出，这一差距主要由两大缓冲因素填补：一是需求端损失接近500万桶/日，二是战前市场已存在逾400万桶/日的供应过剩。两者合计约900万桶/日，基本解释了实际缺口与理论冲击之间的差值。

在出口恢复时间表上，高盛将海湾产油国出口正常化的预期时间从此前的6月底推迟至8月底，并认为在当前绕道运输安排下，霍尔木兹流量恢复至战前水平的70%即可实现这一目标。

美国能源信息署（EIA）周二发布的月度短期能源展望报告也印证了上述判断，指出霍尔木兹海峡持续封锁正在消耗全球库存，对油价形成支撑。

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