全球央行在经历3月大规模抛售后，于4月重返黄金买方阵营，但整体购金节奏仍远低于去年水平，前景依然承压。

据世界黄金协会（WGC）最新数据，全球央行4月净购金约17吨，扭转了3月近30吨净抛售的局面，后者是近年来最大单月抛售规模，主要由土耳其主导。

4月，波兰央行以14吨的净购入量蝉联月度最大买家，中国央行则以8吨的净购入量加速增持，为2024年12月以来最高单月购金量。

然而，高盛指出，尽管央行购金回暖，当前购金水平仍低于去年。与此同时，此前推动金价突破5000美元的ETF资金持续流出，动能追逐型资金已转向芯片和存储器股票等领域。此外，美债收益率与美元双双走高、美国经济展现出超预期韧性，令黄金近期面临多重阻力。

央行购金回暖，波兰与中国领跑

WGC数据显示，波兰央行4月购入14吨黄金，年初至今累计购金达45吨，黄金储备升至595吨，约占其总储备的30%。

中国央行4月净购入8吨，官方黄金储备总量升至约2322吨，占总储备比例约为9%。这也是中国连续第18个月增持黄金，延续了持续购金的一贯态势。

捷克央行同样保持稳定节奏，4月净购入约2吨，为连续第38个月增持，黄金储备升至79吨，占总储备的6%。

东欧与亚洲央行持续主导全球购金格局。WGC数据显示，过去36个月，两个地区每月平均分别购入12吨和11吨黄金，全球央行同期月均净购金量为29吨。

土耳其趋于平稳，俄罗斯持续减持

3月的最大抛售方土耳其，4月黄金储备几乎持平。WGC解释称，周度数据显示，土耳其此前到期的短期黄金/美元掉期合约已于4月结清，目前仅剩期限较长（1至3个月）的黄金/美元掉期合约尚未到期。

俄罗斯央行则延续减持趋势，4月净售出6吨黄金，为连续第四个月净卖出，年初至今累计售出22吨。

乌兹别克斯坦央行4月小幅净售出1吨，但年初至今仍为净买入方，累计购金24吨，仅次于波兰，位居全球第二。乌兹别克斯坦黄金储备约414吨，占其总储备的88%。

购金节奏放缓，ETF资金缺席令金价承压

尽管央行购金重回正轨，市场对黄金的短期前景仍持谨慎态度。高盛指出，当前央行购金规模与去年的强劲势头相比明显逊色，而去年推动金价大幅上涨的ETF持仓实际上仍在持续减少，追逐动能的流动性已流向芯片和存储器等科技板块。

与此同时，美国经济在高油价环境下展现出超预期的韧性，美债收益率与美元持续走强，市场仓位亦处于被动局面，黄金的上行路径面临明显挑战。WGC的数据表明，市场当前更关注黄金的近期阻力，而非其长期结构性支撑逻辑。

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