尽管中东局势没有取得实质性进展，本周市场开局反弹，但高盛One-Delta交易台主管RichLonfuy对此保持审慎，警告投资者不要急于抄底。他指出，地缘政治危机期间的短暂乐观情绪屡见不鲜，过早押注底部往往得不偿失。

Lonfuy在最新客户报告中表示，停火谈判消息一旦经由中间方宣布，将可能成为市场的首个重大催化剂。但他提醒投资者参照俄乌冲突期间的市场规律——停火相关新闻曾多次引发市场大幅反弹，但最终均未能兑现。他警告称，停火消息公布后的次日，往往是逢高减仓的良机，而非追涨入场的窗口。

与此同时，信用市场持续走弱，欧洲XOVER信用利差已重新逼近近期高点。在Lonfuy看来，这正是股市反弹屡显脆弱的根本原因。他将信用市场视为当前最重要的风向标。

停火预期与市场定价存在明显落差

Lonfuy指出，博彩市场对4月底前达成停火的概率估计约为35%且仍在下降，而股票市场的定价似乎预设停火将更快到来，两者之间存在明显落差。

在油价方面，Lonfuy注意到WTI原油在100美元上方明显承压，而市场对油价的敏感度正在下降——触发股市抛售所需的油价冲击幅度越来越大。值得关注的是，尽管中东冲突持续，但来自哈尔克岛的石油出口流量目前看来并未受到实质性干扰。

上周机构投资者仓位调整幅度显著。据CFTC数据，资产管理机构抛售了接近历史纪录规模的标普500期货。Lonfuy指出，基本面多空策略基金已大规模转向指数对冲，当前许多投资组合呈现“做多个股、做空期货”的结构。

这一仓位配置直接导致市场奇特的表象：指数被轧空推高，而优质个股却原地踏步。高盛主经纪商数据显示，基本面多空策略总杠杆率单周下降5.1个百分点，为2024年10月以来最大降幅，降至218.1%，处于近一年87百分位。全球股票净卖出规模为今年4月“解放日”以来最大，且已连续第四周净卖出。

Lonfuy还指出，商品交易顾问模型显示本周约有700亿美元股票待售，执行后将使其仓位降至中性。他认为，当前市场情绪极度低迷，投资者普遍感觉已充分对冲，轧空行情在所难免，但反弹终究是卖出的机会。

央行密集议息周，利率仍是市场痛点

本周全球金融市场迎来密集事件：美联储、加拿大央行、英国央行、欧洲央行及瑞士央行均将召开货币政策会议，英伟达重要行业会议亦在日程之列。

Lonfuy指出，大多数央行预计维持利率不变，但英国央行的决定存在较大不确定性。他强调，利率走势始终是市场的痛点——他接触的每一位客户，都在关注欧洲利率方向：尚未进场的期待入场时机，已经进场的则普遍处于浮亏状态。

他认为，欧洲及美国政策制定者仍受2022年通胀经历的近因偏差影响，不敢再次落后于曲线。尽管此次通胀的驱动因素有所不同，但上周CPI数据已导致核心PCE预期明显上调。

他提醒，商品通胀压力，包括物流管理指数下滑及今年1至2月金属价格飙升，虽非工资通胀或核心服务通胀，但在油价及成品油价格大幅上涨之前，已构成不利背景。

信用利差扩大，股市反弹根基不稳

Lonfuy将信用市场列为当前最需密切关注的指标。他指出，尽管欧洲斯托克指数已从低点反弹，但XOVER信用利差已重新逼近近期高位，持续走阔的信用利差正是股市反弹感觉如此脆弱的根本原因。

在风险偏好方面，他认为英伟达会议短期内或能为科技板块注入一定活力。他还表示，若机会出现，市场可能会尝试买入新兴市场，其中巴西尤为值得关注——候选人Flavio的民调支持率已接近卢拉，巴西在农业和石油方面具有长期结构性优势，地理位置远离霍尔木兹海峡，且此次供应中断持续时间越长，其结构性受益地位越突出。

此外，若利率趋于稳定，防御性板块也应有所表现，适当配置优质资产具有合理性。

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中东局势悬而未决，本周市场却意外开启反弹模式——但这波反弹，真的能抄底吗？

高盛One-Delta交易台主管RichLonfuy直接泼来冷水，给所有急于“捡便宜”的投资者敲下警钟：地缘危机里的短暂乐观，都是陷阱；过早押注底部，大概率亏得底朝天。

他在最新客户报告中，直接点破一个关键规律——大家一定要记牢，别重蹈俄乌冲突的覆辙！

当年乌克兰局势中，停火谈判的消息曾多次引爆市场反弹，无数投资者追涨入场，结果全被“假利好”套牢。而这一次，Lonfuy明确警告：一旦中间方宣布停火谈判消息，不是抄底信号，而是首个重大出货催化剂。

划重点！停火消息公布的次日，就是逢高减仓的黄金时机，绝对不是追涨的窗口——这是俄乌冲突已经验证过的“血泪教训”，现在大概率要在中东局势中重演！

致命隐患：停火预期和市场定价，差得太远了！

为什么高盛敢笃定反弹是陷阱？核心就是“预期和现实脱节”。

Lonfuy给出一组关键数据：博彩市场预测，4月底前达成停火的概率只有35%，而且还在持续下降；但股市的定价，却像是默认“停火马上就来”，两者之间的落差，就是埋在市场里的定时炸弹。

更值得警惕的是信用市场的信号——欧洲XOVER信用利差已经重新逼近近期高点，持续走阔。在Lonfuy看来，这才是股市反弹“弱不禁风”的根本原因，也是所有投资者最该盯紧的风向标。

原油风险拉满！油价承压+敏感度骤降，市场抛售隐患已埋好

在所有市场风险中，原油风险是最容易被忽视、却最可能引爆抛售的关键变量，结合地缘局势和市场表现，其隐患已全面显现，远比想象中更危险。

首先，油价承压信号明确且危险：WTI原油在100美元上方遭遇强阻力，难以突破的同时，下行风险持续累积。更致命的是，市场对油价的敏感度正急剧下降——这意味着，未来需要更大幅度的油价冲击，才能触发股市抛售，而这种“延迟反应”会让投资者错失出逃时机，一旦触发，跌幅可能远超预期。

更值得警惕的是，当前油价的支撑力本就极度薄弱：尽管中东冲突持续发酵，市场普遍担忧石油供应中断，但实际情况是，哈尔克岛的石油出口流量未受任何实质性干扰，所谓的“供应危机”目前仅停留在预期层面。这种“预期与现实的错位”，一旦预期落空，油价可能迎来断崖式下跌，直接带动股市同步回调。

Lonfuy特别强调，原油风险并非孤立存在，它会与信用利差、机构仓位形成联动：油价若大幅波动，会进一步扩大欧洲XOVER信用利差，加剧机构抛售情绪，形成“油价下跌→信用恶化→股市抛售”的恶性循环，这也是当前最需要警惕的风险传导路径。

再看机构动向：上周机构投资者的仓位调整，堪称“史诗级跑路”。CFTC数据显示，资产管理机构抛售的标普500期货，接近历史纪录规模。

基本面多空策略基金已经大规模转向指数对冲，现在很多投资组合都是“做多个股、做空期货”的结构——这就导致了一个奇特的现象：指数被轧空推高，看似一片红火，但优质个股却原地踏步，纯属“虚涨”。

高盛数据更扎心：基本面多空策略总杠杆率单周下降5.1个百分点，是2024年10月以来最大降幅，目前处于近一年87百分位；全球股票净卖出规模，是今年4月以来最大，而且已经连续第四周净卖出。

还有一个关键信号：商品交易顾问模型显示，本周约有700亿美元股票待售，一旦执行，其仓位将降至中性。Lonfuy直言：当前市场情绪极度低迷，投资者都觉得自己已经充分对冲，轧空反弹在所难免，但反弹越是猛烈，越要抓紧出货。

本周大考！央行密集议息，利率才是终极痛点

除了地缘和仓位，本周还有一个更大的变量——全球央行密集议息，直接决定市场走向。

美联储、加拿大央行、英国央行、欧洲央行、瑞士央行，本周全部召开货币政策会议；再加上英伟达的重要行业会议，每一个消息都可能引发市场巨震。

Lonfuy提醒：大多数央行大概率维持利率不变，但英国央行的决定充满不确定性。而利率，才是当前市场的“命门”——他接触的每一位客户，都在盯着欧洲利率方向：没进场的，盼着利率信号找入场时机；已经进场的，基本都在浮亏。

更关键的是，2022年的通胀阴影，还在影响欧美政策制定者——他们不敢再“落后于曲线”，哪怕这次通胀的驱动因素和上次不同。上周的CPI数据，已经让核心PCE预期大幅上调，后续通胀压力不容小觑。

还要警惕原油相关的商品通胀隐患：物流管理指数下滑、今年1-2月金属价格飙升，虽非工资通胀或核心服务通胀，但在油价及成品油价格大幅上涨之前，已构成不利背景；一旦油价突破阻力、大幅上行，将直接推高整体通胀预期，倒逼央行收紧货币政策，进一步加剧市场波动。