3月16日（周一），惠誉评级（Fitch Ratings）已上调其金属和矿业价格预期，反映了特定商品供需驱动因素的变化。

铜：整个周期内铜价格预期的上调反映了电气化（包括电网升级和数据中心建设）带来的需求增长。市场供需依然保持紧平衡，库存水平极低；近期供应中断也推高了价格。尽管一些发达市场能源转型政策的实施速度有所放缓，但铜价依然走高。周期中期价格上涨反映了现有矿山矿石品位下降，而新项目审批速度受到繁琐的审批流程以及强劲的需求基本面的制约。

铁矿石：预期的上调反映了采矿成本的上升，这为约75美元/吨的周期中期价格提供了支撑。随着供应增加和中国港口库存上升，年初至今超过100美元/吨的价格可能会有所回落。

炼焦煤：短期上调，反映出2026年初澳大利亚飓风过后的强劲价格。我们预计价格将从2026年第二季度开始逐步回落。

铝：整个周期铝价上调，反映了未来几年铝需求将保持健康增长，以及中期内除印尼和东南亚计划新增产能外，额外供应空间有限。由于新的冶炼厂可在几年内建成，因此产能扩张受到必要基础设施和可靠、有竞争力的电力供应的制约。

锌：2026-2028年预计上涨，反映了我们预计2026年矿山产量将下降，而消费量将保持强劲，从而导致市场供应短缺。我们预计2027-2028年锌产量将增长，但需求可能保持稳定，从而支撑价格小幅上涨。

黄金：整个时期上调，反映了市场价格的显著上涨，各国央行大量购入黄金以实现储备多元化，机构投资者和散户投资者也增加了黄金配置。这些持仓将会波动，但宏观驱动因素——地缘政治紧张局势、利率下降以及对全球贸易碎片化长期通胀后果的担忧——在短期内不太可能缓解。

铂族金属：铂族金属作为黄金和白银的替代品，受到了投资者越来越多的关注。当前价格并未得到供需动态的支撑。我们假设长期内价格将回归至基本面支撑的水平。我们提高了铂金的中期周期预期，因为铂金的供需基本面更强，它可以替代黄金用于珠宝首饰，并且受益于更广泛的终端市场敞口。钯金和铑的用途高度集中在催化转化器领域。俄罗斯矿山产量受限支撑钯。

动力煤：预期的上调反映了市场状况趋紧，尤其是在2026年第一季度，这主要是由于印尼出口下降（源于政策不确定性）和中国国内产量疲软所致。

镍：短期上调，反映了印尼政府设定的产量配额降低。

锂：修订后的锂价预期反映了供需趋紧，这主要得益于储能系统需求强于预期以及供应中断。然而，由于市场担忧潜在需求回落，以及主要生产国（包括中国和津巴布韦）的供应受限，锂价可能仍将保持高度波动。

钴：预期上调，反映了刚果民主共和国实施的出口限制（年出口上限为96,600吨）。该国2025年的钴产量约占全球总产量的四分之三，因此这些限制措施可能导致全球矿产供应量减少20%-25%。从长远来看，印尼钴产量的增长和再生材料的增长将逐步抵消刚果（金）钴产量的减少。

以下为惠誉评级发布的金属和矿物价格预测：（单位：美元/吨，黄金/铂/钯/铑为美元/盎司）　

　　

　　（文华综合）　　

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