春节放假期间焦化开工意向良好，焦炭产量稳中有增，因汽运阶段性受限导致部分焦化厂节后有累库，而下游钢厂节后对焦炭看空，且河北钢厂有限产预期，采购情绪偏弱，控量行为较多，3月份焦炭供强需弱局面明朗，焦炭价格有承压下行预期。

3月焦化开工平稳为主，叠加春节假期小幅累库，节后焦炭市场供应充足

春节前焦炭价格提涨一轮落地后，焦化厂整体开工负荷呈小幅回升趋势，2月份焦炭整体出货压力呈增加趋势，但在焦企盈利情况下，焦化厂整体生产意向稳定，焦化整体供应充足。截至2月26日，独立焦化厂开工负荷73.96%，较1月末开工负荷提升0.98个百分点。2月26日，卓创资讯测算的山西地区捣固焦炭平均盈利34元/吨，较1月末盈利水平增加25元/吨。春节后随着焦煤供应逐渐恢复，而下游钢焦企业采购偏谨慎，焦煤价格承压下行为主，焦企入炉煤成本小幅下滑，在焦炭价格维稳情况下，焦化盈利继续修复，目前多数焦化厂有小幅盈利，生产负荷稳定为主，焦炭供应有保证。

春节前后因汽运阶段性受限，焦化厂节后有适当累库，2月20日卓创资讯监测的样本企业焦炭库存天数达1.9天，较节前库存增加66.09%。节后随着汽运恢复，焦化厂积极出货，山东、河北地区多数焦化厂库存消化，但节后钢厂采购转刚需跟进，北方钢厂采购节奏明显放缓，且随着重要会议临近，河北高炉限产预期增加，钢厂控量、降库操作增多，山西、内蒙古地区焦化厂出货压力增加，去库缓慢。整体看焦化厂3月初焦炭库存仍维持相对高位水平。

节后钢材去库为主，且3月初局部高炉有集中限产预期，钢厂节后对焦炭控量、低库存运行为主

2月份高炉铁水整体呈现回升趋势，但春节后钢材去库压力较大，且3月初局部钢厂有阶段性减产预期，高炉铁水增量放缓，且有短期小幅回落可能，焦炭刚需支撑偏弱。截至2月26日，全国高炉开工率76.38%，较春节前略降0.82个百分点，其中唐山地区高炉开工率降2.44个百分点至87.8%，3月初重要会议期间唐山地区高炉开工率预计有明显下滑，利空焦炭需求。春节后焦炭需求表现偏弱除了高炉开工率下滑，还有一个原因在于钢厂采购节奏放缓。相比春节前，3月份为国内钢铁需求淡季，且春节后钢材去库压力较大，钢厂盈利情况不佳情况下，对原料采购以刚需跟进为主，低库存运行策略。截至2月26日，螺纹钢社会库存674.46万吨，较节前增加近30%；而钢厂焦炭库存虽然较春节前明显下滑，但仍然在年内高位水平，钢厂控量采购为主。

3月份焦煤价格稳中偏弱，焦炭供强需弱局面明朗，价格或承压下行为主

3月份，随着春节假期结束，坑口焦煤供应快速恢复，而下游焦钢企业在终端钢材去库、整体盈利偏低情况下，对原料维持谨慎刚需采购为主，原料低库存运行，焦煤价格承压偏弱运行，焦炭成本端支撑不足。供需方面，煤价下行区间，焦化多数略有盈利，整体开工意向稳定，且3月份除了唐山地区以外，山东、河南地区环保限产解除，整体焦化开工率趋稳运行，焦炭供应维持充足；3月上旬重要会议前后高炉铁水有阶段性下滑预期，且钢材去库为主，钢厂采购需求偏弱。整体看，成本端支撑不足，供需宽松局面明朗，预计3月份焦炭价格承压偏弱运行为主。3月下旬之前焦炭市场或有2轮提降，累计降幅100-110元/吨，月底能否止跌需关注终端需求启动情况及国内煤价走势。