美联储理事斯蒂芬·米兰周一表示，目前高于目标的通胀水平并没有反映真实的供需情况，经济中推动价格上涨的真实力量实际上使通胀水平更接近美联储2%的目标。他断言"价格目前已恢复稳定"。

而最新一份美国通胀报告显示，美联储偏好的通胀指标年化增速为2.8%，高于其2%的政策目标。

不过，米兰指出，其中的住房通胀成分具有明显的滞后性，无法反映租金涨幅正在持续放缓的现实。此外，一些推高通胀的其他因素，包括基于当前高资产价格收取的投资组合管理费，也未能体现价格涨幅的潜在趋势。

米兰表示：“当前测得的‘超额通胀’并未反映现实中的供需动态。住房通胀所体现的，是两到四年前出现的供需失衡，而非当下的情况。考虑到货币政策存在明显滞后性，我们制定政策时应面向2027年，而不是停留在2022年。”

剔除上述因素后，米兰估计“潜在通胀水平低于2.3%，与美联储的目标相差不大。”他警告称，如果因为2022年遗留的失衡问题，或统计口径本身的技术性偏差而维持过度紧缩的货币政策，将会导致就业岗位流失。

在上周美联储决定将利率下调25个基点时，米兰投下了反对票，他主张一次性降息50个基点。这是他自去年9月加入美联储以来、第三次在利率决议中持不同意见。

在同一次会议上，另有两名美联储官员则反对任何形式的降息，理由是通胀近期并未朝着目标水平取得进展。许多美联储官员将这一现象归因于商品价格上涨，而这又被认为与特朗普政府时期实施的进口关税有关。

克利夫兰联储主席贝丝·哈马克上周五表示，她倾向于将利率维持在略微更具限制性的水平，以便继续对通胀施加下行压力。

此外，美联储主席鲍威尔也将通胀反弹的大部分责任归咎于特朗普今年实施的全面关税政策。“关于通胀的故事，我们非常清楚，如果不考虑关税，通胀水平就在2%左右的低位。实际上，正是关税导致了大部分通胀的超标。”

米兰承认，他并不能完全解释当前通胀为何仍处于较高水平，尤其无法解释商品价格上涨的原因。但他表示，基于对最新数据的分析，这一现象并非由特朗普政府的关税政策所致。

“我承认，目前我并不知道是什么因素在推动商品通胀走高，”米兰说道，但他提出了"不容乐观的可能性"，即商品通胀水平可能已永久性地高于疫情前水平。

米兰表示，美国家庭仍然因过去的通胀而感到痛苦，并且对生活成本的可负担性深感不满。但他强调：“价格现在已经重新稳定下来，尽管处在更高的水平上。货币政策应当反映这一现实。”

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